财联社4月(yuè)30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波(bō)久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有(yǒu)望带(dài)动购车(chē)需(xū)求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到(dào)汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价(jià)导致(zhì)消费(fèi)者对电动车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到(dào)，目(mù)前磷(lín)酸(suān)铁锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材(cái)料采购(gòu)，进(jìn)而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到(dào)支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业绩(jì)说明会上表(biǎo)示(shì)，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实(shí)际上(shàng)从去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规模去库(kù)存(cún)举措(cuò)，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上已(yǐ)经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商(shāng)提到，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续(xù)将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行补货。作(zuò)为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的(de)库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业(yè)恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会常务(wù)副(fù)会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工(gōng)，价值(zhí)链(liàn)分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业(yè)要以(yǐ)之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进行预(yù)判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑，叠加(jiā)中游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的(de)未来增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实现反弹(dàn)。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出(chū)现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经逐步恢复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年(nián)初的(de)市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车(chē)销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度(dù)超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳(tàn)酸锂(lǐ)真实(shí)的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在(zài)价格谈(tán)判上(shàng)会更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等(děng)企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自终端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端(duān)的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿(yì)纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳(tàn)酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的(de)波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡(héng)且具有(yǒu)可(kě)预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下跌(diē)过快，但这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的178团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费3吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳(tàn)酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出(chū)现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润(rùn)环(huán)比下(xià)降(jiàng)86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格下降周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮(lún)锂价下降中发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤其(qí)是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去(qù)年的(de)净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受(shòu)价(jià)格下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成本(běn)普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价(jià)超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是一(yī)个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上(shàng)会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格(gé)绑定一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年(nián)长单。另(lìng)一层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开(kāi)采就(jiù)亏损。

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