北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高(gāo)度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了(le)台积(jī)电在产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业(yè)绩对卖家很(hěn)有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很(hěn)好(hǎo)，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会把产(chǎn)品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一(yī)个(gè)（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也(yě)不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色了(le)，为了(le)达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能(néng)会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示(shì)担(dān)忧(yōu)，认为这(zhè)已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速(sù)买入(rù)卖出(chū)台积(jī)电的原因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带(dài)来了(le)巨大(dà)的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能(néng)的(de)问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会(huì)发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并不(bù)能(néng)改变(biàn)人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译(dài)表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技(jì)术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全(quán)国的每一(yī)个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有(yǒu)25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严(yán)重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印多少数额的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们(men)的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不(bù)是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的(de)份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现(xiàn)金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价(jià)格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些(xiē)好的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需(xū)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译要更多的优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大(李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译dà)商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合(hé)作(zuò)的机会(huì)。它(tā)们(men)是(shì)一些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公司(sī)的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一(yī)个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经济(jì)中(zhōng)投入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生(shēng)起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这(zhè)样持续的(de)地位？”

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