5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但(dàn)资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其(qí)中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　阿富汗是不是亡国了e="image1">

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受(shò阿富汗是不是亡国了u)多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由于(yú)线(xiàn)下(xià)场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的(de)节(jié)奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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