30年(nián)“不败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间出现(xiàn)“断崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转(zhuǎn)债(zhài)搜(sōu)特转债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至(zhì)31.66元(yuán)，30年可转债历史上从未有过如此低价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接(jiē)连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担心退市和违(wéi)约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市(shì)场今天也继续不乐观，自(zì)周二(èr)盘(pán)中冲高到3400点(diǎn)跳(tiào)水(shuǐ)之后，市场(chǎng)持续回落(luò)，上证指数(shù)今天又跌(diē)超1％，收(shōu)跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指(zhǐ)数和多数板块下跌，深证成(chéng)指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数和(hé)科(kē)创(chuàng)50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一(yī)日有(yǒu)所缩量(liàng)。

　　行(xíng)业(yè)板块方面，此前最牛的传(chuán)媒娱乐领(lǐng)跌(diē)，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有色等也(yě)跌(diē)超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游(yóu)等行业逆势飘(piāo)红上(shàng)涨。

　　不过北上资金(jīn)却(què)是逆势抄底(dǐ)，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面(miàn)临退(tuì)市

　　带崩(bēng)整个低(dī)价转债市(shì)场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市历史，在(zài)今年5月(yuè)一下被打破(pò)，先是*ST蓝盾宣告公司和(hé)蓝盾(dùn)转(zhuǎn)债(zhài)被告知要退市，打破了30年来的可转债没有出现正股和(hé)转债退市的历史。接(jiē)着没几天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面值退市，搜特转(zhuǎn)债持续暴跌(diē)，第2只打破历史来(lái)得太快。蓝盾转债已(yǐ)停牌，而(ér)搜特转债还在交易(yì)。

　　退市(shì)危机之(zhī)下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转债已经(jīng)暴(bào)跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌，面值100元(yuán)的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转(zhuǎn)债(zhài)的正股*ST搜特(tè)还(hái)在(zài)一字(zì)跌停(tíng)，最新(xīn)收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市已没什么悬念。

　　接(jiē)连的(de)退市浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗(shì)情形，以及(jí)可(kě)能面临的违(wéi)约。彻底带(dài)崩了整个低价转债，过去的双(shuāng)低策略(lüè)似乎也不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞(sāi)力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今(jīn)又涌现(xiàn)大(dà)批价格(gé)跌破100元(yuán)的低(dī)价(jià)转债(zhài)，而一年前市场(chǎng)还在关(guān)注“消灭(miè)”100元以下可转债(zhài)，一度没有(yǒu)转(zhuǎn)债(zhài)价格低(dī)于100元。如(rú)今是多只接连闪崩断(duàn)崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指又(yòu)跌破3300点

　　市场(chǎng)近期(qī)波动剧烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银(yín)行等(děng)金融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然(rán)后持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市场持续(xù)走低。

　　有分析表示，近(jìn)期市场波(bō)动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近日策略点(diǎn)评表(biǎo)示(shì)，4月新增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均低(dī)于Wind一致预期，一季度(dù)冲量(liàng)明显+票据利率下行(xíng)，数据(jù)走弱在方向上不超预期，但(dàn)幅度较预(yù)期更大。

　　三(sān)点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不(bù)匀再(zài)现，居民中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复(fù)过(guò)后明显走弱(ruò)，单月新增创历史新低，与地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪(jiǎn)刀差(chà)微(wēi)升，基数效(xiào)应外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门中长贷(dài)浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗仍(réng)在修复→全A非金(jīn)融企(qǐ)业盈利全年或拾级而上，但(dàn)从(cóng)M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数(shù)据(jù)反映的制造业库(kù)存及产(chǎn)能(néng)周期位(wèi)置(zhì)看，弹性或有限。金(jīn)融数(shù)据再次(cì)印证复苏成色需巩(gǒng)固，或提升(shēng)政策(cè)加码(mǎ)“恢复和扩(kuò)大(dà)需求”的(de)可能(néng)。

　　前海开(kāi)源(yuán)基(jī)金近日也表(biǎo)示，后续来看(kàn)市场回落空间有(yǒu)限：

　　第(dì)一、4月出口(kǒu)仍超预期，外需仍浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗有韧性(xìng)。4月出口(kǒu)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效(xiào)应外，欧美(měi)的韧性(xìng)与东盟相(xiāng)对强劲的需求(qiú)均支撑了(le)外需，内需同(tóng)样在修复下(xià)市场分子端边(biān)际向好。

　　第二(èr)、国内外流(liú)动性仍(réng)然偏(piān)好(hǎo)。国内看(kàn)，4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)仍然(rán)强调稳增长，应对弱(ruò)复苏下流动性大概率(lǜ)仍(réng)然维持宽松，同样仍可(kě)能有增量(liàng)政策出台，对市(shì)场均是呵护而(ér)非压(yā)力(lì)；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定价美联储本轮(lún)加息(xī)已至顶点，仍然存(cún)在(zài)区(qū)域(yù)银行风险隐患同时通(tōng)胀(zhàng)仍在(zài)下行下，后续海外(wài)流动性难更紧，外资对(duì)国内(nèi)市场的流出压力不(bù)大。

　　总体来看，权重板块内(nèi)部的分化(huà)，热门(mén)板块交易性(xìng)的波动是指数调(diào)整(zhěng)主因，但在(zài)内需修(xiū)复、外(wài)需韧性，且国内政策呵护延续、外(wài)资流出压力不大下(xià)市(shì)场(chǎng)无大风险，震(zhèn)荡修复延(yán)续(xù)。

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