用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一(yī)季度报告(gào)，一季度(dù)实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发(fā)布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也(y齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式ě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

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　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国(guó)企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的(de)企业互(hù)联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一底(dǐ)座和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进(jìn)入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了(le)较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额(é)来(lái)看，用(yòng)友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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