射频芯片(piàn)领域面(miàn)临变(biàn)局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂(chǎng)商慧(huì)智微正式(shì)在科创板上市。公司股价开(kāi)盘破发(fā)，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值(zhí)为85.2亿元。<历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么/p>

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么本热(rè)捧。据公(gōng)司(sī)上市(shì)文件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资(zī)快车道(dào)，先后引入了华兴资(zī)本、元禾(hé)璞华、大基金(jīn)二(èr)期(qī)、红杉(shān)中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系列外部机构股东。截至(zhì)上市前(qián)，大基(jī)金二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外(wài)部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与慧智微产品(pǐn)结构(gòu)相似(shì)的唯捷(jié)创芯，上(shàng)市首(shǒu)日也走(zǒu)出了破(pò)发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年下半年触底回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘(pán)股(gǔ)价仍略低于(yú)发行(xíng)价。

　　二级市(shì)场遇冷背(bèi)后，是射频领域(yù)正面临变局(jú)。目前，正射频需求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增(zēng)速放缓以及(jí)5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射(shè)频(pín)芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报(bào)》记者注意到，当(dāng)前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基(jī)金(jīn)二期(qī)等多个(gè)知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智微成立(lì)于(yú)2011年，主(zhǔ)营业务为(wèi)射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售，下(xià)游应用领域主(zhǔ)要包括智(zhì)能手(shǒu)机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等移动终端设(shè)备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别实(shí)现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司(sī)亏损持续的原(yuán)因，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由于(yú)持续(xù)进行高额研(yán)发投入(rù)；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证(zhèng)周期，尚未(wèi)形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右的毛利率水(shuǐ)平，也(yě)不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧扩大(dà)规模的情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资之路。公(gōng)开信息显示，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年(nián)内(nèi)完成了三(sān)轮融资，众多(duō)知(zhī)名(míng)资方，包(bāo)括大基(jī)金二(èr)期、元(yuán)禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧智(zhì)微进入了慧智微的(de)股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投为(wèi)持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构股东，持(chí)股比例(lì)分(fēn)别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资(zī)慧智微(wēi)的近两年时间里，实(shí)现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉(shān)中(zhōng)国，平(píng)均(jūn)持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实(shí)现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过(guò)接近67％的收入来自于(yú)手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货(huò)量的大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧智微的业绩(jì)造成了(le)冲(chōng)击，而市场对智(zhì)能手机未来增速持续放缓的(de)预期(qī)，也让资本市场对(duì)包括(kuò)慧智微在(zài)内的射频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频(pín)前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下滑，射(shè)频前端市(shì)场规模与2021年的市场相差无(wú)几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和增长以及5G普及(jí)的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相似产(chǎn)品结构，同样在(zài)IPO前获豪(háo)华(huá)股东突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创(chuàng)板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年10月跌至30元每股的价格(gé)后(hòu)止跌回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频(pín)芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现(xiàn)出一片红海(hǎi)的竞争格局，由于(yú)入局者众，且(qiě)产品仍(réng)集中在中(zhōng)低端市场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一(yī)步(bù)压低(dī)了自身的(de)利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀(shā)价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还(hái)会有(yǒu)更多竞争者进历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么(jìn)入，往(wǎng)后三年射频芯片厂(chǎng)商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣布完成融资(zī)，而在2021年上半年，这个(gè)数据(jù)是近(jìn)50家，且投资机构(gòu)涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红杉资本中(zhōng)国(guó)、小米长江产业基金(jīn)、深创投等(děng)知名机构(gòu)。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资金将(jiāng)用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设、总(zǒng)部基地及上海(hǎi)和广州研发中(zhōng)心建设以及补充流动资(zī)金(jīn)。具体战略规划(huà)方面，其(qí)表示将巩固(gù)在5G射频前端领域取得的市场地位，增加头(tóu)部客户的(de)市场份额(é)；技术(shù)上(shàng)跟进(jìn)射频(pín)前端(duān)技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段的应用；产品上加(jiā)大(dà)对(duì)上(shàng)游滤波器、多工器的产业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门槛的产品系列。

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