在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金都不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经(jīng)达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流(liú)通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势(shì)和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就会(huì)产生二级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预(yù)期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经(jīng)济活(huó)动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督(dū)机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的(d日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗e)整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)提示短期过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多的(de)是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流(liú)入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历(lì)史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿(yì)的资金净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结构(gòu)性机会，当(dāng)前市(shì)场对(duì)题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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