编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基(jī)金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他管(guǎn)理的(de)易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的(de)一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源(yuán)产(chǎ一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27n)业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头(tóu)中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留小数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业(yè)绩特别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的(de)第三(sān)重仓升至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近(jìn)重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模(mó)式的迭代以及底层(céng)芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一地实(shí)现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季(jì)被其(qí)提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联(lián)主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本(běn)周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的配一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力捧的三(sān)位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归(guī)。天天基(jī)金网数(shù)据显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发(fā)受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实(shí)际(jì)上在当季(jì)的重仓(cāng)行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目(mù)前(qián)该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安(ān)全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全年维度在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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