近(jìn)日，国内上市交易的4只公(gōng)募商品(pǐn)期(qī)货基金陆续公布了(le)一季报。在一季度商(shāng)品市场整(zhěng)体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能(néng)源化工期货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接国投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实(shí)现收(shōu)益(yì)和利润方面，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华(huá)夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF已实现收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利(lì)润(rùn)有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基金在一季报中(zhōng)均提(tí)及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不(bù)含公允(yǔn)价值变动收(shōu)益(yì)）扣除(chú)相(xiāng)关费用和信用减值损失后的余(yú)额，本期(qī)利(lì)润为(wèi)本期已(yǐ)实现收益加上(shàng)本期(qī)公允价值变动(dòng)收益(yì)。

　　期末基金资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF资产净(jìng)值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面(miàn)，华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面，报(bào)告期内，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长(zhǎng)，净(jìng)值(zhí)增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增长率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏(piān)好。从份额变(biàn)动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品(pǐn)期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额(é)较期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额(é)较期初(chū)增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成(chéng)有色金属期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒(dào)闭消息在资本市场持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以(yǐ)及(jí)美豆等大宗(zōng)商品价格下(xià)跌，引(yǐn)领国内豆粕价格下挫；其次(cì)，国内现货供应相对充(chōng)裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴西(xī)大(dà)豆丰产上市，近(jìn)几(jǐ)个月国内大(dà)豆到港量趋于(yú)增加(jiā)，同(tóng)时(shí)由于(yú)下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累(lèi)库，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕(pò)现货跌(diē)幅过大；最后，需求端(duān)低迷(mí)不振，由于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集(jí)中出栏，春节(jié)后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而今(jīn)年(nián)由于(yú)生猪(zhū)价格持(chí)续下行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积极性(xìng)不(bù)高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略和运(yùn)作分析，国投瑞银基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)白银在初期(qī)两个月(yuè)处于振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份(fèn)又很快(kuài)反(fǎn)弹至年初位置。黄金(jīn)较白(bái)银表现更为强势，金银(yín)比价(jià)有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性(xìng)及美(měi)联储加(jiā)息预期升温影(yǐng)响(xiǎng)，白银表现出(chū)更(gèng)高(gāo)的波动性。后期(qī)则(zé)主要是(shì)欧美银行业出现流(liú)动性危机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨，也大幅(fú)降(jiàng)低了市场对于美联储的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储(chǔ)货币政(zhèng)策调(diào)整节奏与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同(tóng)时也需关注(zhù)突发地缘(yuán)政治、金(jīn)融(róng)体系的流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑天鹅(é)事(shì)件的影响。今年以(yǐ)来，美联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图(tú)显(xiǎn)示美联储今(jīn)年或还有一次加息。随(suí)着(zhe)美国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观(guān)环境(jìng)对(duì)贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金(jīn)属配(pèi)置价值进(jìn)一步(bù)提升。考虑到白银的高弹(dàn)性及(jí)金银比(bǐ)价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置(zhì)。

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