近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷(gǔ)银行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较(jiào)大增(zēng)长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价(jià)经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂(chǎng)利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦煤(méi)价格(gé)率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会因为(wèi)地(dì)区、设备区别而存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存(cún)的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致(zhì)期(qī)货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏(piān)低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复(fù)配合(hé)近期(qī)焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会再(zài)次加重其供(gōng)需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变(biàn)化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部(bù)区间振荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般(bān)，负反馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控都是压(yā)低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦(jiāo)即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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