消(xiāo)费(fèi)复苏的强烈(liè)信(xìn)号(hào)下，美(měi)妆市(shì)场(chǎng)还没有真正等来中国消(xiāo)费者的回归。

　　国际美妆巨头雅(yǎ)诗兰黛集(jí)团（NYSE:EL）公(gōng)布(bù)的2023财年第三财季业绩显示，在截至3月31日的三(sān)个月内，集团(tuán)净销(xiāo)售额(é)同比下滑12％至37.5亿美元；净利润从上年同期的5.58亿美元大跌72％至(zhì)1.56亿美(měi)元。

　　雅(yǎ)诗兰黛将(jiāng)业绩下(xià)滑(huá)主要(yàoc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义)归因于中国、韩(hán)国等亚洲地区旅(lǚ)游(yóu)零售恢复(fù)缓慢导致库存高企，在打折(zhé)清理(lǐ)库(kù)存的同时，渠道(dào)的补货订(dìng)单也有(yǒu)所减少。据管理层(céng)透露，本季度全(quán)球旅游零售有机销(xiāo)售额就下降(jiàng)了45％。

　　这已是(shì)雅诗兰(lán)黛(dài)业(yè)绩下滑的(de)第四(sì)个(gè)财季。2023财(cái)年(nián)前三财季，雅诗兰黛净销售额同比(bǐ)下降13％至123.01亿美元；净利润同比(bǐ)下降55％至(zhì)10.39亿美元。旅(lǚ)游(yóu)零(líng)售的问题(tí)首当其冲。

　　这(zhè)一局面不会很快(kuài)扭转。该集团(tuán)首席执行官Fabrizio Freda在财报交流会上(shàng)表示，“亚洲旅游零售(shòu)业的复(fù)苏比我(wǒ)们预期(qī)的更不(bù)稳定(dìng)，其(qí)他地区更加缓慢，第四财季的不利因(yīn)素比我(wǒ)们2月份预期的要(yào)大得多(duō)。”

　　雅诗兰黛不得不再次下调(diào)全财年业绩(jì)预期(qī)。据预(yù)计，2023财年雅诗兰黛集团净销售(shòu)额同(tóng)比下降(jiàng)10％-12％；有(yǒu)机净(jìng)销(xiāo)售额下降5％-7％。

　　投资者们也终于失去耐性。业(yè)绩(jì)发布当(dāng)日，雅诗兰(lán)黛(dài)股(gǔ)价破纪录地暴跌超21％，直接(jiē)从(cóng)245美元/股(gǔ)左右跌破200美元/股。截至(zhì)5月5日收(shōu)盘(pán)，雅(yǎ)诗兰(lán)黛(dài)股(gǔ)价回(huí)升(shēng)至203.54美元/股，市值为727.5亿美元。但和年初(chū)相比，该股(gǔ)票股价跌幅(fú)已(yǐ)近20％，市值蒸发逾百(bǎi)亿美元。

　　押注旅游零售(shòu)，零售商却在清(qīng)库存

　　作为(wèi)跨国美妆企(qǐ)业(yè)的(de)重要渠道，雅诗兰黛(dài)在旅游零售已深耕(gēng)超30年。如今被“控诉”的旅游(yóu)零售渠道，曾(céng)以高速增长的(de)态势(shì)让公司引以(yǐ)为傲。

　　据媒体报(bào)道(dào)，雅诗(shī)兰黛通(tōng)过该渠道每年(nián)触(chù)及超过30亿消(xiāo)费(fèi)者(zhě)。雅(yǎ)诗兰黛集团总裁(cái)Fabrizio Freda亦曾表示(shì)，旅(lǚ)游零售推动雅诗(shī)兰(lán)黛在过去十年(nián)中实现巨大增(zēng)长(zhǎng)。

　　根据雅(yǎ)诗兰(lán)黛(dài)集团(tuán)方面透露(lù)，基于过去几年海南旅(lǚ)游(yóu)零(líng)售(shòu)快(kuài)速增(zēng)长，去年7月在(zài)海(hǎi)南发(fā)生新冠(guān)疫情时，集团与零售商均(jūn)对疫后的市场恢复信心十足，采购(gòu)了大量产品。但此(cǐ)后(hòu)因(yīn)恢复不及预期，导(dǎo)致该渠道(dào)库存高(gāo)企，零售商目前仍在一边清理库存，一边减少(shǎo)采(cǎi)购(gòu)量，最终导致业绩问(wèn)题。

　　旅(lǚ)游(yóu)零售渠道(dào)何(hé)以撼动整个集团业绩(jì)？从(cóng)全(quán)球旅游零(líng)售业务来看，2004财(cái)年，雅诗兰黛(dài)的旅游零售业务(wù)销售额约占全年销售额(é)的6％，到(dào)2021财(cái)年(nián)该(gāi)业务销(xiāo)售额占(zhàn)比达到28％，超(chāo)过(guò)集团销(xiāo)售额的1/4。且(qiě)旅(lǚ)游零售渠道(dào)在雅(yǎ)诗兰黛(dài)集团的护肤(fū)、彩妆、香水和护发(fā)等整个品类渠道(dào)中市场份额领先。

　　随着海(hǎi)南离岛免税在疫情期(qī)间快速发展，中国旅游零售(shòu)市场对于雅诗兰黛集团更是举足轻重。2022财(cái)年(nián)报(bào)告指出，集(jí)团最大的客户就是在中国旅(lǚ)游零(líng)售渠道中销(xiāo)售产品。正因为如此(cǐ)，海南旅游零售渠道的(de)疲(pí)软就直接(jiē)导致了(le)在第三(sān)财季，雅诗(shī)兰黛护肤品类净(jìng)销售额(é)从2022财年的23.95亿美(měi)元暴跌17％至2023财年的19.22亿美元(yuán)。海蓝之谜、雅诗兰黛、Dr.Jart+品牌的净销售额均(jūn)有所下滑。

　　雅诗兰黛在(zài)交流会上提及，过去(qù)半(bàn)年里虽然海南旅游(yóu)客流在(zài)增加，但是该(gāi)市(shì)场的美妆消费转化却远不及预期。此外时代财经注意到，雅诗兰黛旅游(yóu)零售渠道(dào)商品的“地板价(jià)”一直以来被(bèi)不少消(xiāo)费(fèi)者诟病(bìng)。

　　过去两年里(lǐ)，韩国、日本(běn)免税渠道(dào)的(de)大量商品通过保税仓形式流入中国市场，在库存(cún)饱和、直播、离岛免税等(děng)多方因素带动下，各渠道竞争(zhēng)激烈，许多明星产(chǎn)品在(zài)市(shì)场(chǎng)上价格(gé)“击穿地板(bǎn)”。雅(yǎ)诗兰黛集团旗下的品牌雅诗兰黛(dài)与倩碧就是(shì)其中典型。

　　巴克莱银行分析(xī)师(shī)Lauren Lieberman也对雅诗(shī)兰黛(dài)集(jí)团旅游零售业务内(nèi)部的控制度和(hé)话(huà)语权提(tí)出质疑(yí)。今年初，雅诗(shī)兰黛等国际美妆纷纷(fēn)提升售价，同时伴随的还有旅游(yóu)零售渠道的折扣收缩，这从一定程度上(shàng)也阻碍了消(xiāo)费者(zhě)“剁(duò)手”。

　　代工订单缩(suō)减，美妆市场(chǎng)尚未复(fù)苏

　　雅诗兰黛集团的困境也并(bìng)非个例。今年以来，其他美妆(zhuāng)集团也没有等到中(zhōng)国消(xiāo)费者如预期(qī)那般回归。

　　截至(zhì)3月31日，宝洁在(zài)中(zhōng)国(guó)最新财(cái)季有机销售额同比增长2％，但旗下王牌(pái)化妆品牌(pái)SK-II因(yīn)游客未大规(guī)模(mó)回归而在旅游零(líng)售渠道的销售额有所下降。

　　“想(xiǎng)到惨，没(méi)想到这么惨。”一位国际(jì)美妆(zhuāng)品(pǐn)牌(pái)内部(bù)人士对时代财经形容(róng)今年以来的市场情(qíng)况。另据多(duō)位美妆行(xíng)业人士透露，今年一季度品牌销售平平，美(měi)妆消(xiāo)费复苏(sū)不及(jí)预期(qī)也成为共识。“经济大环境不好，化妆品成为可以(yǐ)缩减的支出。”有人如是解释。

　　欧莱雅(yǎ)集团(tuán)也在最新财季(jì)指出(chū)，中国所(suǒ)在的北(běi)亚(yà)市(shì)场(chǎng)在(zài)集(jí)团增速垫底，仅1.9％。公司管理层直(zhí)言，线下的客流回来了，但销售(shòu)尚未复苏。而(ér)本(běn)土(tǔ)头(tóu)部美妆(zhuāng)公司贝泰妮在今年一(yī)季度营收和净利润增速均显著放(fàng)缓。

　　这亦导致(zhì)了上游代工厂的订(dìng)单缩减。一位国际美妆巨头代工(gōng)厂内部人士(shì)表示(shì)，“比去年好(hǎo)，但生意没有预期(qī)的那(nà)么(me)乐观。”而这个差距主要反映在订单数量上(shàng)。

　　值得关注的是，在今年一季度，曾在疫情三(sān)年依(yī)托直播(bō)而猛增的线上销(xiāo)售(shòu)彻底“哑火”。

　　据华福证券研报，今年1-3月淘(táo)系销售口径显示，欧莱(lái)雅集(jí)团旗下兰蔻，雅诗兰黛集团旗(qí)下雅诗(shī)兰黛、海蓝之(zhī)谜，宝(bǎo)洁旗(qí)下SK-II，资生堂旗(qí)下(xià)资生(shēng)堂品牌(pái)，GMV与(yǔ)销售量均同比录得双位数下滑，其中雅诗兰黛GMV下滑(huá)超(chāo)30％，销售量(liàng)下滑26.2％。本土品(pǐn)牌方面，华熙生物的润百颜，贝泰妮的薇诺(nuò)娜，上海家(jiā)化的玉泽(zé)、佰草集，水羊(yáng)股份御泥(ní)坊等都没(méi)能逃脱GMV大幅下滑的命运(yùn)。

　　图片来源：华福证券(quàn)

　　在某国(guó)际美妆集团(tuán)电商部门工作(zuò)的(de)歪歪(wāi)（化名）对时代财(cái)经透露，业绩增长贡献(xiàn)多(duō)来源于几(jǐ)个(gè)头部品(pǐn)牌，“因为前(qián)几年直播美妆腾飞(fēi)，品牌目标原本高得离谱，高得我都(dōu)想摆烂了。我们品(pǐn)牌去(qù)年（销售）比前年涨(zhǎng)60％，但今年的(de)全年(nián)目(mù)标比(bǐ)去年实际达成同(tóng)比下降10％。集团还(hái)有一(yī)些品(pǐn)牌也在(zài)降标。”

　　她还指c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义出，因为销售疲(pí)软(ruǎn)，今(jīn)年以来品牌的(de)各项费用均(jūn)有缩减，“下调的费(fèi)用有推广费、活动(dòng)费、赠(zèng)品(pǐn)费，以(yǐ)及参(cān)与(yǔ)电商平台满减活动时(shí)减下来的差价。”

　　小品(pǐn)牌的日子似(shì)乎更难。据一名纯净美妆品牌市(shì)场人员(yuán)透露，“一季度销售目标倒是完成了，但是(shì)现在品牌(pái)方都发猛(měng)力，竞争激烈(liè)，消费者(zhě)要(yào)求(qiú)也变高了。我(wǒ)们线(xiàn)上的投(tóu)放(fàng)费用(yòng)几乎是从1到0，去年计(jì)划还做了明星投(tóu)放、达人(rén)投放，今年(nián)本来有计划，但现在全部停止了。公司(sī)架构还在调整。”

　　美(měi)妆市(shì)场何时真正(zhèng)回暖？目(mù)前鲜少(shǎo)有人能给出明确答案，“静观其变”成了不少(shǎo)业内人(rén)士(shì)对当下(xià)市场的判(pàn)断。年初的各(gè)公司的涨(zhǎng)价策(cè)略显然(rán)未能解决根本(běn)问(wèn)题，与此同时有公司毅(yì)然选择加码供应链投资，以缩短(duǎn)市场反应周期(qī)；有公(gōng)司(sī)选择收购潜力品牌，创造(zào)增长(zhǎng)引(yǐn)擎；还(hái)有公司(sī)则重(zhòng)押线下专柜，深入低线城市抢占市(shì)场份额。

　　疫情政策调(diào)整(zhěng)后(hòu)，消c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义费者们首先奔向餐饮、旅游(yóu)等典型的线(xiàn)下消费场景，而美(měi)妆领域(yù)似(shì)乎无(wú)法享受到这场(chǎng)消费的(de)复苏。

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