金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制定了《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资(zī)银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研(yán)究制(zhì)定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子(zi)交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境(jìng)外(wài)投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香(xiāng)港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易达成后，境内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构对交易进(jìn)行风控检查，对于符合香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资(zī)金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支(zhī)付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存管银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币(bì)业(yè)务(wù)相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调整人(香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水rén)民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的(de)境外投资者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通(tōng)”的香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需(xū)另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需(xū)要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境(jìng)外投资(zī)者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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