随着一(yī)季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年四季度，易(yì)方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和(hé)估(蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目(mù)前公募(mù)FOF买(mǎi)入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改革驱(qū)动连续(xù)第(dì)五个(gè)季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有等(děng)基(jī)金在一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大(dà)能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额(é)前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zh蒋经国的母亲是谁 蒋纬国的亲生父亲母亲是谁ǎng)期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合(hé)中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策(cè)略参与股票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低(dī)估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估(gū)值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了(le)分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于(yú)对(duì)长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风格(gé)的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深(shēn)度(dù)价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度(dù)目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)和(hé)消费者信(xìn)心(xīn)等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态(tài)，结构上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对(duì)权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航(háng)空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场对(duì)其关(guān)注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复(fù)苏逻辑(jí)较为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的(de)景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成长空间(jiān)。

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