今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从(cóng)科技(jì)领域、能(néng)源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等(děng)相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也(yě)预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本(běn)市场的(de)价值发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基(jī)础。因(yīn)此当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机遇(yù)，行业(yè)对(duì)这一领域的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等(děng)配置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)的(de)推进过(guò)程中，央企股(g当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ǔ)东回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高(gāo)回(huí)购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数投资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央(yāng)企回(huí)报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的(de)投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行情。

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