5月10日(rì)，有消息称部分银行相关(guān)部门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调(diào)中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有(yǒu)助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款向企业(yè)固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银(yín)行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了(le)变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利(lì)率补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的(de)经济背景而(ér)言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩(suō)，银(yín)行经(jīng)营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度净息差水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边(biān)际转(zhuǎn)弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一(yī)方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年(nián)是(shì)真正疫后(hòu)复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不(bù)强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币(bì)政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降(jiàng)低了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进(jìn狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别)一步(bù)下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不(bù)大(dà)，而存款利(lì)率(lǜ)上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于(yú)预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银(yín)行(xíng)和(hé)股份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存(cún)款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款(kuǎn)成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增(zēng)，在揽储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去(qù)下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业(yè)资金(jīn)成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别经营压力。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称(chēng)下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流(liú)动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有(yǒu)可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例(lì)会(huì)均表明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确(què)定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利(lì)差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期(qī)进一步(bù)强化(huà)，因此股票(piào)市(shì)场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能(néng)力(lì)和风控能(néng)力的人士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降，为保持(chí)资金保(bǎo)值增(zēng)值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募(mù)货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品。

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