金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一(yī)步(bù)做好境外机构(gòu)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据(jù)《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前(qián)可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台与(yǔ)境内电子交易顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解平台的连(lián)接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和香港(gǎng)证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员签订(dìng)客户(hù)清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基本(běn)存款(kuǎn)账户(hù)和人民币(bì)“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急(jí)结(jié)算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立(lì)于每一中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于(yú)双方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构(gòu)应当(dāng)及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国(guó)际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算(suàn)的(de)交易(yì)或(huò)资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后(hòu)的(de)名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解(tóu)寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国人民(mín)银(yín)行认可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库，在中(zhōng)国(guó)外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门(mén)可以根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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