近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易(yì)需(xū)求利多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现较日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思(jiào)大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍(tān)塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走高(gāo)的(de)同时，黑色终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般，国(guó)家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是(shì)受焦煤(méi)的(de)拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思加速回落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现(xiàn)卖期(qī)套(tào)利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并(bìng)成(chéng)功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需(xū)求(qiú)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认(rèn)为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业(yè)的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前来看，焦日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量(liàng)的(de)可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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