金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广(guǎng)义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月(yuè)哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再次“缩表”，不哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗(bù)过企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款的流出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发行新的(de)理财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规律。在(zài)本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非(fēi)消费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端(duān)新增信(xìn)贷量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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