“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等(dě匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么ng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量(liàng)上就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察(chá)中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出(chū)口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路(lù)运输占(zhàn)比和增速(sù)快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的(de)噪音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增(zēng)速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬(yáng)匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金(jīn)额(é)维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明(míng)显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思(sī)路(lù)为(wèi)在(zài)中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高(gāo)，这意味着(zhe)我(wǒ)们基于“一(yī)带(dài)一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国(guó)出口的拖(tuō)累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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