财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹(dàn)，据上海钢联(lián)发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交(jiāo)易日后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势(shì)，融捷(jié)股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂(lǐ)涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期(qī)的(de)提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者(zhě)对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价策略(lüè)上(shàng)以企稳(wěn)为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企业由于(yú)前期(qī)基数(shù)较低，环(huán)比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份(fèwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语n)开始会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍(réng)难(nán)以判断。“一方面需要观察(cwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语há)下游(yóu)库(kù)存(cún)状况，另(lìng)一方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年(nián)四季度开始(shǐ)便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一(yī)举措(cuò)在一季度实(shí)际(jì)上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到，目前库(kù)存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续(xù)将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿(yì)元下降(jiàng)到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观(guān)者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日(rì)召开的(de)中国(guó)汽(qì)车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大(dà)落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库(kù)存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另一(yī)关键指标，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商(shāng)暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车(chē)企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场表现上看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销(xiāo)量(liàng)数(shù)据(jù)来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随着(zhe)二三(sān)季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎(yíng)来需求订单的(de)集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅(fú)度不可(kě)能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下，电池厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定(dìng)，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商(shāng)的议价权(quán)。电池回收(shōu)端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回(huí)收的产能也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂(lǐ)矿端的(de)布(bù)局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复(fù)杂的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运(yùn)作模式正从“大(dà)开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业链(liàn)各个环(huán)节(jié)的价格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预(yù)期下跌并(bìng)不(bù)是一个下(xià)游获利(lì)、上游承压的简单故事(shì)

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过快，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌(diē)至当前(qián)20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出(chū)货(huò)价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二(èr)日(rì)股价(jià)跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企业则命运分化，大公司(sī)如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下(xià)降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份(fèn)额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同(tóng)环节(jié)的(de)大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的(de)新公司(sī)，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去年(nián)轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公(gōng)司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球(qiú)最低水平(píng)。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市价(jià)定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获得上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的资(zī)源，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并(bìng)不是(shì)一(yī)个(gè)下(xià)游获(huò)利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时(shí)代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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