海(hǎi)通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全(quán)A归母(mǔ)净利润累计同比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计(jì)23年ROE为(wèi)9.3％。 上游盈利(lì)增速持续下一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水滑，利润向下游转(zhuǎn)移；中游(yóu)制造盈(yíng)利增(zēng)速走弱，TMT降(jiàng)幅(fú)收(shōu)窄，计算机和传(chuán)媒(méi)表现亮眼；下游(yóu)消费盈利(lì)改善(shàn)幅度放缓，券商和保险盈利(lì)大增。 数字经济归母净利(lì)单季同比已经开始(shǐ)回升，AI和半导体产业盈利有待改善(shàn)，其中受益于国(guó)产替代的半(bàn)导(dǎo)体材料和(hé)半(bàn)导体(tǐ)设备维(wéi)持较高增速(sù)，其(qí)中设(shè)备盈利加速增长；低(dī)碳经济景(jǐng)气度高位回落，新(xīn)型电网(wǎng)盈利增速持续提升(shēng)，主要受益于储(chǔ)能的快(kuài)速发(fā)展(zhǎn)。

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