“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察(chá)框架适(shì)用(yòng)性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结(jié)构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如(rú)何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自(zì)于存量(li足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务àng)的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下(xià)的(de)进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的(de)进口份额中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年(nián)的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据(jù)口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国(guó)出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存在差(chà)异（无(wú)论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一(yī)差(chà)异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他(tā)新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性(xìng)超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。

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