周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式再度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排(pái)行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的(de齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估(gū)。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善(shàn)、高股息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修(xiū)复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的证券保险板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳(nà)比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度(dù)有(yǒu)望持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超(chāo)预期(qī)，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运(yùn)行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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