财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠(lì)晨(chén)）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢(gāng)联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价(jià)格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提(tí)前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表(biǎo)现(xiàn)强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团(tuán)和(hé)永兴(xīng)材料(liào)最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消(xiāo)费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国(guó)泰君安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的(de)价格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或(huò)到5月完结(jié)，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池(chí)龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环(huán)比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月份开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产(chǎn)相(xiāng)比一季(jì)度(dù)会有明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是(shì)否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实际(jì)上从去年四(sì)季(jì)度开始便启动大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措在一(yī)季(jì)度实际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电(diàn)池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示(shì)，其库存金额(é)已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的(de)指标也构成锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业恢复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的(de)中国汽车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大(dà)幅(fú)下(xià)降也不(bù)是正常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在(zài)他(tā)看来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和(hé)分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行预判(pàn)并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻(luó)辑(jí)，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料(liào)价格变(biàn)化来(lái)看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)。据高(gāo)工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游(yóu)车企已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从(cóng)终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随(suí)着(zhe)二(èr)三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一(yī)步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业(yè)有望迎来(lái)需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂价(jià)格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化(huà)带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企业(yè)持(chí)续推进电池回(huí)收布局，来自终(zhōng)端(duān)材(cái)料回(huí)收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的(de)布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式正整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变化(huà)也(yě)将变得更加平衡且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价格企(qǐ)稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压(yā)的简单故(gù)事(shì)

　　过(guò)去(qù)一段时(shí)间(jiān)，碳酸(suān)锂和电(diàn)池材料(liào)的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不(bù)为业内(nèi)人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从(cóng)2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据(jù)藏(cáng)格矿业(yè)一季(jì)度数据(jù)，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业已经出现(xiàn)主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂业有机(jī)会(huì)在价(jià)格下降(jiàng)周期(qī)中(zhōng)获(huò)得(dé)更多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其(qí)是(shì)最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内(nèi)人士表示，这一轮价(jià)格(gé)下(xià)降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优的(de)成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公(gōng)司(sī)入(rù)股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海(hǎi)外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价格也需要通过(guò)长协确(què)定(dìng)，按市价定(dìng)期调(diào)整(zhěng)。但能(néng)获得(dé)上游更低成本的(de)资源，让这两家(jiā)大(dà)企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的(de)连(lián)锁反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三(sān)年长单(dān)。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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