2022年(nián)是国内实施“双碳(tàn)战(zhàn)略”的攻(gōng)坚(jiān)之年，作为新能源的重点领(lǐng)域(yù)，光伏设(shè)备(bèi)行业备受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶持和(hé)行(xíng)业高(gāo)成长性背景下，上市(shì)企业产量不断扩大，营(yíng)收、归(guī)母净(jìng)利润不断增长，但(dàn)行业内(nèi)上中(zhōng)下游板块的盈利能力分(fēn)化严重(zhòng)，亟待引起注意。

　　金融界上(shàng)市(shì)公司研究院的数据显示，光伏(fú)设备(bèi)产业(yè)链(liàn)盈利参差不(bù)齐。光伏(fú)设备行业主要分为5大板块，分别是上游的硅料硅片生产加(jiā)工板(bǎn)块(kuài)，中下游的光伏加(jiā)工(gōng)设(shè)备、逆变器、光伏(fú)辅材和光(guāng)伏电池组件。利润结构整体呈现金字塔结构，上游板块处于金字(zì)塔底层，2022年3家相关企业净增长的利润贡献占比就高达55.59％，而(ér)中(zhōng)下游45家(jiā)企业(yè)总体利(lì)润贡(gòng)献度小，且毛(máo)利(lì)率不(bù)足20％，企(qǐ)业间的竞(jìng)争加剧。

　　随(suí)着(zhe)2023年硅(guī)料硅(guī)片(piàn)价格下行预期增加，结合对企业(yè)经(jīng)营(yíng)数据变化(huà)的分析(xī)，可以看出：光伏设(shè)备的上(shàng)游将迎来降(jiàng)价与去库存阶(jiē)段，这对于中下(xià)游企业(yè)来(lái)说意味着原材(cái)料成本得到(dào)控制(zhì)，利(lì)于(yú)企业经营能力(lì)提升。

　　归母净利润突破千亿(yì)，八成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁(jié)能源(音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格yuán)重要(yào)方向的(de)光伏设备，市场加大对上市公司的扶(fú)持力度。金融界上市公司研究院统计发现，行业(yè)中48家上市公司，有33家2022年(nián)获得的政府补助较2021年(nián)增加；累(lèi)计获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后，与之同步的是上(shàng)市(shì)企业经营规(guī)模不(bù)断扩(kuò)大，利润增速可观(guān)。产量方面来(lái)看，根(gēn)据国家能(néng)源局数据(jù)，2022年多晶硅产量82.7万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长(zhǎng)58.8％。可以看出，光伏(fú)制造端产量均(jūn)实现50％以(yǐ)上增速。

　　盈利(lì)方面(miàn)来看，2018年(nián)光伏设备行业(yè)实现归母净利润118.05亿元(yuán)，至(zhì)2022年增(zēng)长(zhǎng)至1051.54亿元，5年(nián)复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归(guī)母净利(lì)润增(zēng)速达到(dào)162.11％，增(zēng)速在200％以(yǐ)上(shàng)、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内(nèi)的企业，分别为8家、12家和(hé)19家。仅有福斯特(tè)、安(ān)彩高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中(zhōng)，爱旭(xù)股份2022年实(shí)现归母(mǔ)净利润23.28亿元，同(tóng)比(bǐ)增长1954.33％，增速居行业第2。公司在去年电池片(piàn)环节尤其(qí)是大(dà)尺寸电池处于(yú)供不应求(qiú)的状态，年内累计实现(xiàn)电池销量34.42GW，同比(bǐ)增长82.65％，盈利能力持续提升。

　　表格(gé)：2022年(nián)光伏(fú)设备行业归母净利润增速居前的企业

　　制图：金融(róng)界(jiè)上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率(lǜ)2年增长20个百分点，3家企业净利润贡献过半

　　光伏设(shè)备行(xíng)业(yè)整体毛(máo)利率为22.91％。对(duì)各(gè)板块毛利率分析发现，上中(zhōng)下游呈现的结果参(cān)差不齐(qí)，上游硅(guī)料硅(guī)片享受到光伏产业的红利，行业有竞(jìng)争壁(bì)垒，参与厂商较少(shǎo)，企业(yè)毛(máo)利率较高(gāo)；而中下游多(duō)数板块(kuài)毛(máo)利率不(bù)及行(xíng)业平均。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，上游的硅料硅片2020年毛利率为(wèi)23.19％，在5个板块(kuài)中毛利(lì)率第2低，仅高过(guò)光伏电池组件(jiàn)。但2022年(nián)板块毛利(lì)率上涨至43.61％，成为光伏(fú)设(shè)备行业毛利率(lǜ)最高的(de)板(bǎn)块。

　　硅料硅片(piàn)板块毛(máo)利(lì)率(lǜ)较(jiào)快提升，首(shǒu)先是(shì)源于供不(bù)应求背景(jǐng)下(xià)的涨价。作为光伏(fú)设备行业(yè)的(de)原材料(liào)方，硅料硅片(piàn)板块可以(yǐ)形容其为“卖铲人(rén)”。2022全(quán)年虽然硅(guī)片价格(gé)波动巨大(dà)，但从2020年以(yǐ)来的数据来看，硅(guī)片价(jià)格依(yī)然处于高位。特别是上半(bàn)年硅片价格持续(xù)高(gāo)位运行，硅片需求(qiú)端旺盛之下(xià)，众多硅片、电(diàn)池厂商纷纷(fēn)与硅料企业签(qiān)订巨额订单，提前完成备货。

　　上游的头(tóu)部企业代表之一(yī)通威股份(fèn)，曾在2022年报中(zhōng)提及量价(jià)双升，指出受益于多晶(jīng)硅产能(néng)缺(quē)口，相关产品持续扩(kuò)产，价格同(tóng)比上涨显著，进而带动毛(máo)利率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板块进入壁(bì)垒高，深耕该领域的企业(yè)容易形成规模效应。这一板块仅有3家上市公司，不容易形成恶(è)性竞(jìng)争(zhēng)。2022年，3家企(qǐ)业业绩均呈现爆(bào)发(fā)式增长，平均(jūn)归母净利(lì)润增速为172％，特别是(shì)大全能源2022年归母净利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩增速领先。

　　值得注意的是，48家(jiā)光伏设备行(xíng)业2022年累计归(guī)母(mǔ)净利润增长606.30亿元，而通威股份(fèn)、大全能源和TCL中(zhōng)环3家硅料(liào)硅片(piàn)企业归母净利(lì)润就增长了(le)337.05亿元(yuán)，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总(zǒng)共实(shí)现归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)516.66亿元，占光伏设备行(xíng)业整体归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)的49.13％。

　　表(biǎo)格：3家硅料硅片企(qǐ)业(yè)经营情况(kuàng)

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两(liǎng)大板(bǎn)块平均毛利(lì)率不超(chāo)17％

　　相比风光(guāng)的上游，中下游涉及光伏电池组件、光(guāng)伏辅材等领域参与厂商(shāng)较多，企业间竞争激烈。整体而言，光伏设备中下游板(bǎn)块2022年毛利率呈现下行趋势，45家企业平(píng)均毛利率下(xià)滑0.72％，进而影响公司(sī)盈利(lì)情(qíng)况。上游硅(guī)料硅片爆赚的(de)背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年归母净利(lì)润累计增长269.25亿元，净利润增长(zhǎng)贡献没有过(guò)半(bàn)。

　　从2020至(zhì)2022年板块毛利率数据来看，中下游(yóu)领域(yù)的光伏加工设备和逆变器(qì)毛利率(lǜ)3年来(lái)基本持平(píng)，而(ér)光伏辅(fǔ)材和光伏电池(chí)组件毛利率(lǜ)下滑明显，特别是光伏(fú)电(diàn)池(chí)组件(jiàn)成为毛(máo)利(lì)率最低的板块。

　　表格：光伏设备行(xíng)业(yè)不同(tóng)板块的毛利(lì)率情况

　　制图：金(jīn)融界上市公(gōng)司(sī)研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池(chí)组件板块11家上市公(gōng)司(sī)，平(píng)均毛利率为11.76％，属于沪(hù)深(shēn)300的头部(bù)企业隆基绿能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光电毛利率不足10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵盖18家企业(yè)，企业数量较多竞争(zhēng)激(jī)烈。这(zhè)一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为(wèi)16.85％。其(qí)中，由于原材料涨(zhǎng)价等因(yīn)素影响，福莱特(tè)的主业(yè)光伏玻璃(lí)毛利率下(xià)降12.39个百分(fēn)点，影响整体毛利(lì)率。

　　相(xiāng)比而言，逆(nì)变器(qì)板块(kuài)有6家(jiā)企业，数量相对(duì)较少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在(zài)该板块第一，达到(dào)42.75％。此外，作(zuò)为(wèi)逆(nì)变器板(bǎn)块的绝对龙头，阳光电(diàn)源2022年毛(máo)利率为24.55％，提(tí)升2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点以上。公(gōng)司去(qù)年逆变器(qì)全球出货量达77GW，逆变设备全球累计装机量已突(tū)破音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格340GW，逆变器在全球(qiú)主流(liú)市(shì)场占(zhàn)有率第一。

　　硅料硅(guī)片存货周转速度放慢，中下游盈利能力(lì)有望改善

　　光伏(fú)设备行(xíng)业(yè)上游“躺赚”，中下游“内(nèi)卷”是(shì)行业写照，而自2022下半年硅(guī)料(liào)硅片价格自高位(wèi)走出下(xià)行趋势，行(xíng)业格(gé)局(jú)将发生怎(zěn)样(yàng)的改(gǎi)变？

　　数据显示，相比2022年单晶硅等硅片(piàn)的阶段高点，多数硅(guī)片价格(gé)下跌幅度超过30％。根据中国有色(sè)金(jīn)属工业协(xié)会硅业分会公布的最(zuì)新数(shù)据，5月11日当(dāng)周M10单晶硅片(piàn)价格区(qū)间(jiān)在5.0-5.4元/片，成(chéng)交均价降至5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至(zhì)7.28元/片，周环(huán)比降(jiàng)幅为(wèi)9％。

　　从3家硅(guī)料硅(guī)片企业的经营数据也可看(kàn)出硅片(piàn)价格下跌对上游公(gōng)司盈利(lì)的影响(xiǎng)。今年(nián)一季度，大(dà)全(quán)能(néng)源实现(xiàn)归母净(jìng)利润29.11亿元，同(tóng)比下滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中环相(xiāng)比2022年同期增长动能(néng)放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业今年一季音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格度存(cún)货(huò)周转率数(shù)据发现，无论(lùn)是环比还是同(tóng)比，相较而(ér)言都有明显下(xià)行趋势，说明当前有库存积(jī)压风险。以大全能源(yuán)为(wèi)例，2022年一季度(dù)存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)为(wèi)2.08，今年同(tóng)期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率(lǜ)变化趋(qū)势(shì)

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　专业(yè)人士认为(wèi)，上游硅料硅片面临短期供过于求的(de)局面，在清理(lǐ)库存的(de)阶段下，硅片价格还有进一步下行空间(jiān)。这对于光(guāng)伏(fú)电池(chí)组件、光伏加工设备等对(duì)中下游板块，将能较好控(kòng)制原材(cái)料成本，对提升(shēng)毛利率(lǜ)、营(yíng)收率(lǜ)等有一定(dìng)帮助。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格