个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和与(yǔ)投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行半(bàn)年之际(jì)，中国基金报记(jì)者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资(zī)格(gé)。截至今年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商(shāng)数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产(chǎn)品主要有四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照的证券公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人养老(lǎo)金基(jī)金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)负责人向中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完(wán)善(shàn)产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货(huò)架(jià)能(néng)够带给客户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的(de)“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金(jīn)融(róng)产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研(yán)究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个(gè)性化画像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带来的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何(hé)投资也令不(bù)少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让(ràng)投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质的投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券(quàn)公(gōng)司(sī)营业网点数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投(tóu)资者通(tōng)过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业(yè)银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业(yè)银(yín)行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数(shù)量(liàng)难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形(xíng)成(chéng)科(kē)学养老理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资配服务和一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务投资(zī)者外(wài)，“走(zǒu)出去”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客(kè)群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深(shēn)度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花(huā)费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客户时(shí)间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真(zhēn)正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财(cái)富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企(qǐ)事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模的(de)企业员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够(gòu)享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的(de)规划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多(duō)养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的(de)波动，引(yǐn)导客户(hù)持(chí)续(xù)参与(yǔ)养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构和不同资金(jīn)体量制定个性化(huà)养老(lǎo)策(cè)略。比如对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的(de)资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告(gào)以及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站式个人(rén)养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技术，通过数据(jù)分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标(biāo)退休年限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉(sù)求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千(qiān)人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶(jiē)段的客户(hù)提供(gōng)专业(yè)的、一(yī)对一(yī)的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收益告负

　　客户体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个(gè)人养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)自成(chéng)立以来回(huí)报(bào)为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表(biǎo)现较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值增(zēng)值，否(fǒu)则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的(de)’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投(tóu)资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的客(kè)户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和(hé)目标日期型(xíng)两大类，投(tóu)资者(zhě)可(kě)以根据(jù)自身投资(zī)目标和风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客(kè)户相对稳(wěn)健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资(zī)资金具(jù)有(yǒu)长期性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人也(yě)认为，个人(rén)养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的(de)普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求。站在(zài)资(zī)产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置(zhì)不可或(huò)缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金融资(zī)产，有助于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动(dòng)个(gè)人养老金业务(wù)高(gāo)质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可(kě)参与到为客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互(hù)补，严(yán)格意(yì)义(yì)上说是(shì)竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的(de)资(zī)源(yuán)禀赋，充分(fēn)发(fā)挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在(zài)政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)，需要分别(bié)在(zài)银行端、个税端进行一系列前序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产(chǎn)品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程(chéng)，提升客(kè)户体验(yàn)；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多样化个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化(huà)的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询(xún)问(wèn)之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大(dà)多(duō)人(rén)不愿意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择(zé)开户(hù)的原因(yīn)主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不(bù)少吸引客(kè)户(hù)开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其(qí)所(suǒ)在机构(gòu)有比较专业(yè)且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正(zhèna的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数g)在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融论坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本(běn)养老保险参保(bǎo)人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近(jìn)日，国家金融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的(de)险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算(suàn)利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供(gōng)给(gěi)的同时(shí)，多家(jiā)金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与其他投(tóu)资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全(quán)有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专业(yè)的(de)金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本(běn)市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决(jué)于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富(fù)管(guǎn)理服务(wù)提(tí)供商，可(kě)以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达国(guó)家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标的(de)，更好地分散(sàn)投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避(bì)免“开空账”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户(hù)的时(shí)候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的(de)时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题，长城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个(gè)人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设(shè)计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同品(pǐn)类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者，公司自(zì)主开发建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研(yán)究咨(zī)询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国(guó)家养老(lǎo)发展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推(tuī)出的(de)新(xīn)服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融(róng)产品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少开(kāi)户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户进行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年(nián)11月(yuè)，个(gè)人养老金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地(dì)区）启动实(shí)施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已经(jīng)过去半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难(nán)？不同(tóng)年龄(líng)段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网(wǎng)点和券商营业(yè)部(bù)，了(le)解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商营(yíng)业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很(hěn)多(duō)是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的(de)热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了(le)解(jiě)、a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了(le)解了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工(gōng)作(zuò)以来，她每年都将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户是在基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的(de)生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)过(guò)程(chéng)中确(què)实(shí)会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非(fēi)专门设(shè)计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行(xíng)养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代(dài)销(xiāo)公募(mù)基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重(zhòng)要的。

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