昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预(yù)计到年(nián)底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货(huò)交易(yì)所公布(bù)劳动节期(qī)间有关工作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集(jí)团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市(shì)场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的(de)back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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