财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等(děng)地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没(méi)有发生“政府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和(hé)担(dān)保条件，次(cì)级债的持有人是(shì)相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思)券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额(é)减记，此举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期(qī)的(de)作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷事(shì)件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部(bù)分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年(nián)2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在(zài)上(shàng)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会(huì)，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立运营。

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