5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国(guó)经济(jì)向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思两(liǎng)边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多(duō)位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基(jī)金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境背景下(xià)，短期(qī)港股或(huò)是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dà传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思n)性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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