今年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等(děng)多维度(dù)服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期(qī)间正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿(yì)元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国(guó)特色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发(fā)现，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新、指(zhǐ)数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议(yì)或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前(qián)市场上也存在不少央企主(zhǔ)题(tí)基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题(tí)基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资(zī)者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类(lèi)企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司(sī)人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的(de)各类(lèi)因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资本市(shì)场下(xià)，预计国资(zī)央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了(le)市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求(qiú)。在中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券(quàn)的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用(yòng)事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗可选择网(wǎng)上现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估(gū)值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今(jīn)年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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