5月23日，医药股开盘拉升，复(fù)星医药(yào)、科伦药(yào)业涨超(chāo)2％，恒(héng)瑞(ruì)医(yī)药、药(yào)明康德、智飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以来持续处(chù)于低位水平，具有(yǒu)较大吸引力。截(jié)至5月23日，医药(yào)生物行(xíng)业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分位值16％，仍处(chù)于(yú)历史较低分(fēn)位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特估主(zhǔ)题行情(qíng)逐渐熄火后，医药板(bǎn)块(kuài)作(zuò)为夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话老赛道是否能有(yǒu)反(fǎn)弹行情？在后疫情时代，医药(yào)板块是否还有(yǒu)新(xīn)的业(yè)绩驱动因素？本(běn)文(wén)将详细解析。

　　夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ong>01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行业复苏(sū)确定(dìng)性很强

　　疫情在2023年第(dì)一季度的影响将会(huì)逐步消退，医药行业的基本面正继(jì)续得到(dào)改善。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，医药(yào)板块（创(chuàng)新药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利润(rùn)同比-26.98％，与(yǔ)2022年的(de)增速相比(bǐ)，收(shōu)入(rù)增(zēng)速下(xià)滑14.17 pct，利润增速(sù)下(xià)滑(huá)58.11 pct，从估(gū)值(zhí)角度(dù)来看，在2023年一季度，医药板块（创新药除(chú)外）存在一定的估值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药板块的营收与去年同(tóng)期相比增(zēng)加了6.56％，研发总支(zhī)出(chū)的增速达到了(le)+15.25％，研发支出(chū)占收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季(jì)度相(xiāng)比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净现金已经(jīng)从2022第一(yī)季度(dù)的8.84倍恢(huī)复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业的经营(yíng)数据(jù)来看，除去创新药和(hé)疫情受(shòu)益细(xì)分领域，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)中具有较好成长能力的低估值(zhí)板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新(xīn)药、器械企业的产(chǎn)品(pǐn)销售前景，国内市(shì)场仍未(wèi)达到(dào)预(yù)期(qī)，原因在于(yú)近几年(nián)来，由(yóu)于(yú)老龄(líng)化，国(guó)内医保支出并未增加太多，增速中的增量大部分都(dōu)被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为什么，国内的(de)医疗行业(yè)，增长速度并不快(kuài)。首先，结(jié)构性的分化(huà)是非常明显的(de)，传统药企必须(xū)要给创(chuàng)新留(liú)出空间，比如在过去的三年中，港(gǎng)股创新药企(qǐ)的年化(huà)营收增速高(gāo)达(dá)70％。对本(běn)土医药企业而(ér)言(yán)，要实现高速发展(zhǎn)，必(bì)须要双管(guǎn)齐下，在(zài)本土市场之外(wài)拓(tuò)展(zhǎn)国际市场。

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　　医疗新(xīn)基建仍(réng)是

　　医药投资的胜(shèng)负(fù)手

　　目前在总(zǒng)需(xū)求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药板块中有刚性需求的(de)新基建板块或是最具有确定(dìng)性的领域之一，一定程度上(shàng)或仍是(shì)今年医药(yào)投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继(jì)续推进优(yōu)质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平(píng)衡分布，医疗新基(jī)建再获(huò)政策扶持。4月13日(rì)，国家卫生(shēng)健康(kāng)委员会(huì)召开新闻发布会，重点介(jiè)绍(shào)优质(zhì)医疗资(zī)源下移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生服务网络的龙头，连接着城乡卫生(shēng)服务体系。长期(qī)以来，国家卫(wèi)生健康委通(tōng)过开展三级医院对口帮扶等方式，引导优质医疗资(zī)源下移(yí)，不断提高县级医(yī)院的综合实力(lì)。

　　今(jīn)后，继续推进人(rén)才、技术(shù)、管理的下移，通过城市三级医院的(de)对口(kǒu)支(zhī)援，托管，建立医(yī)联体(tǐ)，远程医疗等(děng)多种(zhǒng)形式，满(mǎn)足县域居夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话民(mín)的基本医(yī)疗卫生需求，为(wèi)普(pǔ)通疾病在市县范(fàn)围(wéi)内解(jiě)决奠定坚实(shí)的基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下(xià)来的工作(zuò)中，将继续(xù)推进临床重点专科“百千万”工程(chéng)，指(zhǐ)导(dǎo)各地按(àn)照“搭(dā)平(píng)台，建载体，促融合”的思路，重点加强群众需求较大的心血(xuè)管外科学(xué)、妇产科(kē)、骨科、麻(má)醉(zuì)科、小儿科、精神病学、病理学等专(zhuān)科建设，补(bǔ)齐资源短(duǎn)板，完成预期(qī)的建设(shè)任务。随着具体政(zhèng)策的出台，相(xiāng)关的(de)基层医疗器械市场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗成像器材、生命(mìng)信(xìn)息设(shè)备和心血管耗材(cái)相关的板块将(jiāng)会有较(jiào)大的发展空间。其中的个股有：联影医(yī)疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市(shì)场持(chí)续扩张(zhāng)。随(suí)着国家继续支持优质医(yī)疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分布(bù)将会得(dé)到优化，促(cù)进更多优质的医疗资(zī)源向(xiàng)下扩容(róng)，释(shì)放(fàng)更多中、基层医疗(liáo)机构(gòu)的采购需求。

　　在(zài)国家“十(shí)四五”规划中(zhōng)提出要(yào)加强医疗(liáo)卫生领(lǐng)域(yù)的基础设施(shī)建设(shè)的背景下，预计(jì)医疗器械(xiè)采购将(jiāng)更加宽松，这将(jiāng)推动医(yī)疗器械市场的(de)快速发展。在政策推(tuī)动下，国产品牌有(yǒu)望凭(píng)借高性(xìng)价比(bǐ)的优(yōu)势(shì)加速进入(rù)医院(yuàn)，长(zhǎng)期而言，随着多项政策(cè)支持的持续加强(qiáng)，国产(chǎn)替(tì)代(dài)将(jiāng)逐步加速，相关大(dà)型医疗器械的龙头厂商将会抓(zhuā)住放量的机会，实现快(kuài)速发(fā)展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设备的(de)龙(lóng)头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立(lì)医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具(jù)有较好的(de)产品性能(néng)、较好(hǎo)的渠道和(hé)较强的研(yán)发(fā)能力。

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