如果要论二(èr)季(jì)度(dù)迄(qì)今，全球(qiú)股票市(shì)场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强(q2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县iáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年以来的强势(shì)：东证(zhèng)指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季度迄今的(de)短短一个半月，日(rì)股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国际(jì)市场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来(lái)提到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第(dì)一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日(rì)本市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人(rén)士开始注意(yì)到这(zhè)一(yī)全球(qiú)第三大经济体的巨大(dà)投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的(de)成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国投资(zī)者目(mù)前已经连续第(dì)六周成为(wèi)了日(rì)本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和(hé)期货市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元(yuán)，是过去10年最(zuì)大(dà)规模的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时(shí)代(dài)初(chū)期以来(lái)，他(tā)就(jiù)从未(wèi)见过(guò)外国投资者对(duì)日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者似(shì)乎看(kàn)到了日本(běn)股(gǔ)市作为(wèi)避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人(rén)的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对(duì)日(rì)本五大商(shāng)社的增持，也令不(bù)少海外(wài)投(tóu)资者对(duì)投资日(rì)本产(chǎn)生了更多(duō)的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到(dào)了越来(lái)越(yuè)多(duō)平时不(bù)太关注日本市场的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中(zhōng)的原(yuán)因，他们的(de)建仓(cāng)买入(rù)又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上月(yuè)公(gōng)开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本也(yě)已相继造(zào)访(fǎng)日本。这(zhè)些海(hǎi)外(wài)资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策(cè)略，通过(guò)低(dī)成(chéng)本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存(cún)在着在(zài)国际市(shì)场上分散(sàn)投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的(de)增长(zhǎng)潜(qián)力(lì)，但过(guò)度集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率(lǜ)是在波(bō)动性远低于美国科技(jì)股的(de)情况下实(shí)现的。这意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国(guó)投(tóu)资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务(wù)上限(xiàn)的担忧可能也刺激了(le)一些“末日(rì)准备者”涌入日(rì)本股市，以此(cǐ)作为(wèi)避险手(shǒu)段。

　　法国兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二(èr)的一份(fèn)报告中也表示，“外资的(de)回归是日本(běn)股市复(fù)苏的(de)重要标志。（我们）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的(de)投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他(tā)们此前在这(zhè)片“失落(luò)地带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着(zhe)避(bì)险(xiǎn)和多元化分散投资(zī)的需求(qiú)，他(tā)们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日(rì)本市(shì)场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本(běn)轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返(fǎn)还(hái)现金。日本多(duō)年的公司(sī)治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负(fù)债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数(shù)成分(fēn)股公(gōng)司(sī)中(zhōng)约有54％的公司股价低于(yú)每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分(fēn)股中这(zhè)一(yī)比例仅为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的(de)底部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所为了改变股价跌破每股净(jìng)资(zī)产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求(qiú)上市企业在(zài)意(yì)识到(dào)资(zī)本(běn)成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建(jiàn)设株式(shì)会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三(sān)菱(líng)商事在(zài)内的日(rì)本(běn)龙头(tóu)企业(yè)在近期公(gōng)布财报时，也均宣布(bù)了新(xīn)的(de)股票回(huí)购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步(bù)创(chuàng)下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这(zhè)方面的有利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些(xiē)变(biàn)化的推动(dòng)下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行(xíng)更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年(nián)在(zài)这方面发生(shēng)的事情(qíng)比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力(lì)表现的最大单一原(yuán)因(yīn)。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前(qián)依然宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显然也对日(rì)股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其大规模的(de)货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依然(rán)强调，“还不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行(xíng)今(jīn)年上半年(nián)还在持续(xù)加息，并(bìng)已(yǐ)被迫在物价与经济(jì)稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本(běn)央行(xíng)眼下依然处于能2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观(guān)经济的(de)表现目(mù)前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公(gōng)布的(de)数据显示，今年(nián)前三个月日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折合(hé)成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指(zhǐ)出，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日本央行持续宽松等(děng)积极因素(sù)，日本这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从(cóng)经济合作与发展组织的经济前(qián)景指数来(lái)看(kàn)，日本目前是七(qī)国集团中唯一一个(gè)超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增长。以内(nèi)需为导向的(de)企业(yè)正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大型银行也(yě)获得了丰(fēng)厚(hòu)的收(shōu)益。预(yù)计(jì)日本(běn)股市到今年年(nián)底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为，日本(běn)股市今年(nián)的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和(hé)估(gū)值仍(réng)处于低位吸引了(le)买家，巴菲(fēi)特的(de)认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业(yè)财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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