5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下(xià)调(diào)中协定存款更多是对公(gōng)业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招商基金(jīn)研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现(xiàn)金管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益(yì)副(fù)总监兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是(shì)出于推进(jìn)利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复(fù)苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银(yín)行为何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下(xià)调(diào)存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价(jià)自律机(jī)制(zhì)发(fā)布(bù)《合(hé)格审慎评(pín旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容g)估实(shí)施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于对公客户(hù)留存的活期资(zī)金投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资成(chéng)本(běn)不断(duàn)下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大，控制存款成本(běn)成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济(jì)资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情况，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限的(de)调(diào)整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容降存款利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息(xī)差(chà)进(jìn)而保持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银行(xíng)间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业(yè)银(yín)行的定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存(cún)款的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后(hòu)，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银(yín)行负(fù)债(zhài)端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融(róng)机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平(píng)均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利(lì)率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动(dòng)性(xìng)敏(mǐn)感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进一步宽松？货(huò)币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调(diào)降(jiàng)是(shì)针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还是从(cóng)信(xìn)用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或(huò)进入震荡环(huán)境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期(qī)调(diào)结构，政策发力(lì)预(yù)期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境(jìng)下(xià)，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如(rú)面(miàn)对收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能(néng)力后可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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