金融(róng)界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音(bì)存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音增速在(zài)高基数(shù)下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而非企业活(huó)期(qī)存款(kuǎn)大幅(fú)改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存(cún)款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下季初发(fā)行新的理财产品(pǐn)承接(jiē)。因此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃(yuè)度有(yǒu)所(suǒ)提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的(de)去向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端(duān)新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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