在华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消(xiāo)费品等在经(jīng)济(jì)低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御(yù)性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策(cè)略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们(men)相信美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散。

雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间eight: 24px;'>雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间chǎng)开始逃(táo)离时，只做(zuò)多(duō)的(de)基(jī)金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部(bù)分归(guī)因于那些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失败告终，缺乏(fá)动能可(kě)能会限制(zhì)量(liàng)化基金的(de)需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的(de)抛(pāo)售可(kě)能会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前(qián)来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企业(yè)重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联(lián)储(chǔ)官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第(dì)三季度开始。

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