本造梦西游3宠物技能几级领悟周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘，兔(tù)年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中概股拖累，后(hòu)市下(xià)跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似(shì)疾风骤雨，大盘(pán)较4月(yuè)18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过去(qù)3个月表(biǎo)现(xiàn)为全球(qiú)垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士(shì)瑞联银行日前将中国(guó)股票(piào)评级(jí)造梦西游3宠物技能几级领悟从高配(pèi)下调为(wèi)中性。从(cóng)宏(hóng)观面看，今年首季，美(měi)国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源(yuán)的(de)核(hé)心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数据预示着美(měi)国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的(de)美联储利(lì)率观测器(qì)最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率(lǜ)是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流动(dòng)性折价(jià)效应加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩(suō)水约97.85％。截(jié)至一季度末，其实际(jì)存(cún)款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机(jī)频(pín)现(xiàn)，让A股机构不再抱团银行(xíng)股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招行等承压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年(nián)颓势，一是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价(jià)大(dà)涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系(xì)”开(kāi)始风行，市(shì)场风格转换。但二(èr)者市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特估(gū)概(gài)念中的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年(nián)K线(xià造梦西游3宠物技能几级领悟n)已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三(sān)市A股(gǔ)的(de)市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国企估值回归(guī)市场均值(zhí)，已是国家资(zī)本(běn)新战略(lüè)。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市(shì)盈(yíng)率还是(shì)市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低。”类似表态无(wú)疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前总市(shì)值取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次(cì)，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份有11次(cì)。自2008年至去(qù)年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年(nián)份皆(jiē)飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月(yuè)行情(qíng)能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内上(shàng)涨(zhǎng)逾53％的(de)互(hù)联网指数能否(fǒu)维持(chí)强势行(xíng)情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩(suō)水(shuǐ)35.5％，占(zhàn)全市场权重(zhòng)降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较周三(sān)低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始(shǐ)终维持在万亿元之上，市场人(rén)气并未退潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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