周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估(gū)值(zhí)仍(réng)在低位，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日(rì)股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间(jiān)成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行(xíng)的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权(quán)益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而(ér)在(zài)行业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国央企的严重低配和低估(gū)。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部(bù)分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022gū)值(zhí)水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一(yī)路”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价(jià)净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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