本周(zhōu)，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一枪，以连跌6天的(de)逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年(nián)收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过3个月行(xíng)程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了(le)”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘何急跌(diē)？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入(rù)。作为同股(gǔ)同权(quán)的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行榜数据显示(shì)，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指数和曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思恒生指(zhǐ)数过去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思联银(yín)行日前将中国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示(shì)着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联(lián)储利率观(guān)测(cè)器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最(zuì)快(kuài)速(sù)度紧缩货币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四个(gè)月收(shōu)缩。美(měi)联储(chǔ)加息导致金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩表则令(lìng)流动性折价(jià)效(xiào)应加剧，在全(quán)球金(jīn)融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

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　　美国(guó)银行业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌(tā)！第一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年11月(yuè)的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末(mò)，其实际存款较(jiào)去年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股(gǔ)机构(gòu)不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势(shì)，一是二者虎年(nián)最后3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增速；二(èr)是“中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值洼(wā)地(dì)，而沪深京三市A股的市(shì)盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企(qǐ)国企估值回归市(shì)场均(jūn)值，已是国家资本(běn)新战略。国家(jiā)外汇(huì)局日(rì)前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取(qǔ)代(dài)贵州茅(máo)台(tái)成为市值“一哥”的(de)中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优概(gài)念让其(qí)成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带来(lái)的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的(de)年(nián)份(fèn)分别为(wèi)18次和17次(cì)，二者(zhě)同时上(shàng)涨的(de)年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和(hé)全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低(dī)。

　　以科技股为主题的(de)红五月(yuè)行情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在(zài)要看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股第(dì)二大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交(jiāo)始终维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附(fù)近的半年线和(hé)年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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