德国有多大面积，德国相当于中国哪个省-连云港装饰公司,豪泽装饰

德国有多大面积，德国相当于中国哪个省沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投(tóu)资(zī)范式之(zhī)一：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红，是德国有多大面积，德国相当于中国哪个省包括(kuò)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在(zài)内的“中特估(gū)”方(fāng)向最鲜明的(de)共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分(fēn)别处于(yú)2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来(lái)的大(dà)幅上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板块(kuài)估值仍处(chù)于历史平(p德国有多大面积，德国相当于中国哪个省íng)均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源(yuán)链、“一带(dài)一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成(chéng)为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政(zhèng)策持(chí)续支撑和催化(huà)，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联(lián)合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续5月召开在即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关利好不(bù)断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数(shù)字(zì)经(jīng)济上(shàng)升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复预期(qī)

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的(de)全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙(lóng)头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商等之外，当前我们(men)建议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业(yè)作为国(guó)家(jiā)重点支持(chí)的战略性产业之(zhī)一，近(jìn)年来(lái)经历了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需(xū)求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革(gé)推动(dòng)造船(chuán)企业重组整合和产能优化(huà)之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实(shí)现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承(chéng)诺高分红，类债属性突(tū)出。经(jīng)济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩(jì)成长及(jí)确定性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更加(jiā)注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅(fú)提高(gāo)分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带来确定性(xìng)的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求连续(xù)三个月超预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估(gū)值处(chù)于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。