财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其(qí)道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和(hé)通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模(mó)型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常态则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披(pī)露的(de)一季报(bào)中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了(le)宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)多(duō)的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于自(zì)己看(kàn)好的行业(yè)，你(nǐ)重(zhòng)仓(cāng)押进去，不(bù)确定性(xìng)来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你(nǐ)再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不(bù)过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股票的(de)估值体系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公(gōng)场景进展相对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的(de)加速繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bà大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思n)导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适(shì)合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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