“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国(guó)家偏(piān一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗)向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占比和(hé)增速快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口(kǒu)基本保持(chí)统(tǒng)一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价(jià)齐升(shēng)的汽车出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，我国(guó)出(chū)口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的(de)竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080907122.png">

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量(liàng)增(zēng)速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能(néng)在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对于(yú)中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对(duì)于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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