昨天深夜，美(měi)国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能(néng)影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将利率维持在5％至5.黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑25％区(qū)间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一(yī)度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登(dēng)推动的(de)增加政(zhèng)府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在(zài)一(yī)定的(de)影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱(ruò)的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计(jì)划(huà)于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对(duì)未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方式来修(xiū)复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑端需求变动(dòng)来判断是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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