射频芯片(piàn)领域(yù)面临变局，下(xià)游市场增速放(fàng)缓叠(dié)加进入(rù)竞争红海，海外巨头已开始(shǐ)寻求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧(huì)智(zhì)微正式在科(kē)创板(bǎn)上市。公司(sī)股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本热捧。据公(gōng)司上市文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末开(kāi)始进入融资快车道，先后引入了(le)华兴(xīng)资本、元禾(hé)璞(pú)华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系(xì)列外部机构股东abo文是什么意思 abo文是谁发明的。截(jié)至上市(shì)前，大基金二(èr)期、广发(fā)信德(dé)以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股(gǔ)达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，与慧(huì)智微(wēi)产品(pǐn)结构相似的(de)唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日(rì)也走出了破(pò)发的行情，该公司股价(jià)于去年下半年触底回(huí)升(shēng)，但截至(zhì)今(jīn)日收盘股价仍略(lüè)低(dī)于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频(pín)领域正面临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能(néng)手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近年来也在响(xiǎng)应市场变化谋求射频(pín)芯(xīn)片业务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基(jī)金(jīn)二期等多个知名资方(fāng)

　　公开资(zī)料(liào)显示(shì)，慧智(zhì)微成立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)为射频前端芯(xīn)片及模组的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游应用领域主要包(bāo)括智(zhì)能手机(jī)以(yǐ)及物联网，客户包括三(sān)星、OPPO等(děng)智能(néng)手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移(yí)动终端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及移远通(tōng)信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年(nián)，公司分别实(shí)现营业(yè)收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏(kuī)损(sǔn)持续的(de)原(yuán)因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于(yú)持(chí)续(xù)进行高额研发投入；下游客户集(jí)中且具有产(chǎn)品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未(wèi)形成规模效应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下(xià)游去库存(cún)周期影响，公司产品(pǐn)毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元(yuán)，占(zhàn)营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面(miàn)，近三年公(gōng)司的综合毛利(lì)率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧(huì)智微(wēi)产品结构(gòu)更接近的(de)唯捷(jié)创芯，后(hòu)者(zhěabo文是什么意思 abo文是谁发明的)毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智微(wēi)开启了对外融资(zī)之路(lù)。公开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末开始进入融资(zī)快车道(dào)，尤其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了(le)三轮融资，众多知名(míng)资方(fāng)，包(bāo)括大(dà)基金二期、元禾璞华(huá)、红杉中国、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至(zhì)IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广发(fā)信德以及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)-执中数据显(xiǎn)示，从当前(qián)的股(gǔ)价情(qíng)况看，大基金二期(qī)在投资慧智微(wēi)的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的(de)账(zhàng)面回(huí)报，而较大(dà)基(jī)金二(èr)期(qī)晚3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示(shì)，公(gōng)司目(mù)前有超过接近67％的收(shōu)入来自于(yú)手机领域。当前(qián)，智能手机(jī)出货量(liàng)的(de)大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击(jī)，而市(shì)场对(duì)智能手机(jī)未来(lái)增(zēng)速持(abo文是什么意思 abo文是谁发明的chí)续放缓(huǎn)的(de)预期，也让资本市(shì)场对(duì)包括(kuò)慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商做(zuò)出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市(shì)场相差(chà)无几。而(ér)接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前(qián)端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧(huì)智(zhì)微有(yǒu)着相似产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在去年4月科创板上(shàng)市(shì)时，也遭遇(yù)了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的(de)价(jià)格后止跌(diē)回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全(quán)球多(duō)家射频(pín)芯(xīn)片领(lǐng)域的(de)巨头厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型(xíng)，拓展射频(pín)以(yǐ)外的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯片(piàn)外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下游触角(jiǎo)延伸至汽(qì)车、物联(lián)网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出一片红海的竞(jìng)争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍(réng)集中在中(zhōng)低端市场，各射频芯(xīn)片厂商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微(wēi)电子创(chuàng)始人钟(zhōng)林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无底线，而预计未来(lái)每个(gè)射频细分赛道(dào)还会(huì)有更(gèng)多竞争者进(jìn)入，往后三(sān)年(nián)射频芯片厂(chǎng)商将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市场对(duì)射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成(chéng)融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且(qiě)投资(zī)机(jī)构涵盖了投(tóu)资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉(shān)资本(běn)中国(guó)、小(xiǎo)米长江产业基金、深(shēn)创投等知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍有(yǒu)飞骧科技(jì)、康希通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用(yòng)于芯片(piàn)测设中心建设、总(zǒng)部基地及(jí)上(shàng)海和广州研发(fā)中(zhōng)心建设以及补充(chōng)流动资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前(qián)端领(lǐng)域取得的市场地(dì)位，增加头部客户的(de)市场份额；技术(shù)上(shàng)跟(gēn)进射频前端技(jì)术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用(yòng)；产品上(shàng)加大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系(xì)列。

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