A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股(gǔ)价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均(jūn)按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的g>万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系(xì)列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，中国(guó)移动和(hé)茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡(pào)沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最(zuì)近十多年来(lái)股王(wáng)变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价(jià)值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值(zhí)一度超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期(qī)，中石油在股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇(农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信(xìn)公(gōng)众号市(shì)值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达到预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历回调，公(gōng)司股价(jià)也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事(shì)件(jiàn)背(bèi)后，除了离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智能两(liǎng)大概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个(gè)新概念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根(gēn)据数据显示，当(dāng)前美股市值(zhí)前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果、微软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚(yà)马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升生产力的(de)重要因素，二(èr)级市(shì)场(chǎng)对科技企业的(de)态度能(néng)一(yī)定程度显示出科(kē)技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力(lì)军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国(guó)企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业(yè)务，伴随(suí)算力(lì)网络的进一(yī)步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代(dài)表(biǎo)的三(sān)大运营商板(bǎn)块，借助(zhù)“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一(yī)个故(gù)事引发(fā)市场热议。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的(de)上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好。本次(cì)中国移动直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司，有同(tóng)样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台(tái)并(bìng)一(yī)度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司股价(jià)均超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨落(luò)大(dà)部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及(jí)股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及(jí)长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开(kāi)这些(xiē)曾经短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家企(qǐ)业股价能否持续上(shàng)涨以及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍观(guān)点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析(xī)认为(wèi)，大致归结为两个(gè)重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅(máo)台已(yǐ)经(jīng)冲(chōng)上3000元(yuán)左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费(fèi)”的责(zé)任(rèn)，也(yě)就不(bù)能无拘(jū)束地涨价。另一方面即(jí)是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续(xù)不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台(tái)就像一门(mén)“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的(de)资本开支，也(yě)不需要面临(lín)追赶最新(xīn)技(jì)术的(de)焦虑。

　　因此，从财(cái)务数据(jù)可(kě)以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号(hào)表明中国移(yí)动可能正在(zài)迎来(lái)一些(xiē)变(biàn)化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增长(zhǎng)，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资(zī)本开支占收(shōu)入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网进入下(xià)半场，行业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速转型下(xià)正(zhèng)在抓紧机(jī)遇(yù)。信达证券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数(shù)字化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一(yī)驱动(dòng)力。此外(wài)，公司(sī)移动云(yún)收入规模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。