今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基(jī)金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化(huà)下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额分开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截至一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)为代表的(de)港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(s说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？hí)，不少知名(míng)基金经理在(zài)一季度加大了对(duì)港股的投(tóu)资(zī)力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀(xiù)地(dì)产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过(guò)去2年的(de)合规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价(jià)值投资(zī)区域，具(jù)有良好的(de)投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能(néng)赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一定的(de)增长(zhǎng)，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上(shàng)半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影(yǐng)响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的(de)买入机会(huì)出现(xiàn)。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的龙头公司可能(néng)会(huì)出现一定的(de)调整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长(zhǎng)性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸引(yǐn)力有望进一(yī)步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险溢价(jià)均在(zài)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？高位(wèi)的(de)背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和板(bǎn)块更有(yǒu)望(wàng)受益(yì)于经济(jì)复苏(sū)，盈利预(yù)测有较大上修空间(jiān)；同时部(bù)分(fēn)龙头公司有长期(qī)的(de)前(qián)沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上(shàng)行(xíng)风险显著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格局佳(jiā)，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机会(huì)：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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