昨夜(yè)今晨，全(quán)球投资界“春晚(wǎn)”——伯(bó)克希尔年(nián)度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日(rì)将满93岁的巴菲特和老搭档、已(yǐ)经99岁的芒格出席伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背景颇不平静(jìng)：美国(guó)银行(xíng)业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持(chí)，经(jīng)济徘徊于衰退的危险边(biān)缘，地缘政治冲突持续升温，人工智能正带来重(zhòng)大的机遇(yù)和风(fēng)险，怀着“朝圣(shèng)”心态(tài)而来(lái)的(de)投资者们热切盼望聆听(tīng)“奥马哈(hā)先知(zhī)”对大变革时代的(de)点(diǎn)评和投资(zī)智慧。

　　大会召开前(qián)，伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦发布一(yī)季度(dù)财报显示，第一季(jì)度净(jìng)利(lì)润355.04亿美元，去年同期为(wèi)55.8亿(yì)美元；第一季度营收853.93亿美元，去(qù)年(nián)同期为708.1亿美元；第一季度投资和衍生品收(shōu)益为347.58亿(yì)美元，去年同(tóng)期为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美元(yuán)。

　　先来看看(kàn)巴菲(fēi)特、芒格的(de)重要观点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力(lì)支(zhī)持倒闭的硅谷银行“将带来(lái)灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示(shì)，在硅谷银行倒闭后，监管(guǎn)机构必(bì)须做出(chū)赔偿(cháng)所有储(chǔ)户(hù)的(de)决定(dìng)，因(yīn)为不(bù)这样(yàng)做可能会损害全球金融体(tǐ)系。

　　“这将是(shì)灾难性(xìng)的，”巴菲特在回(huí)答一个(gè)问题时说，如(rú)果储户得不到补偿，它给美(měi)国经济带来的后果无法(fǎ)想象(xiàng)。

　　2.美国(guó)和中(zhōng)国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为(wèi)，中(zhōng)美关系(xì)紧(jǐn)张对(duì)两(liǎng)国(guó)会造成不(bù)必要(yào)的伤害。芒(máng)格说：“美(měi)国(guó)和中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就(jiù)是和中国(guó)和睦相(xiāng)处。美国(guó)应该与中国大量开(kāi)展自由贸易。”巴菲(fēi)特说(shuō)，中美会有竞争，但一直都需(xū)要判断，如果没有(yǒu)对方回(huí)应，事情能有(yǒu)多大进步。两国都会有竞(jìng)争力，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过(guò)去几个月的(de)波动可能是二(èr)战以来最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，我(wǒ)们大(dà)部分的(de)事业，在(zài)今年(nián)报告的(de)营收都会(huì)比去(qù)年较低(dī)，这都(dōu)是因为过去6个月经济(jì)的不景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过去的这几个月公司都经历了很(hěn)多的波(bō)动，这可(kě)能是二战以(yǐ)来最厉害(hài)的(de)一次，二战的时候我(wǒ)们没有办(bàn)法获得商品、货物，但是(shì)这一次(cì)的波动来(lái)自(zì)于另外(wài)一个地方(fāng)，他们(men)可能(néng)在过去的(de)6个月中出现了存货(huò)过多的情况，这不是说好像(xiàng)失业率、就业率的情况造成的(de)，但是(shì)现(xiàn)在(zài)的经济环境在(zài)这六个月已经(jīng)非常不一样了，而(ér)我们很多的经(jīng)理人对(duì)于这种情(qíng)况(kuàng)感觉到比(bǐ)较(jiào)惊(jīng)讶，存(cún)货怎(zěn)么会一(yī)下子那么多卖(mài)不出去。现在我们才慢慢地让销(xiāo)售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结束”！巴菲(fēi)特第一季(jì)度净卖出104亿美(měi)元股票

　　巴(bā)菲特说(shuō)，他在(zài)第(dì)一季(jì)度是股票的净卖家。财报显示(shì)，伯克(kè)希尔出售(shòu)了价值132亿美元(yuán)的股票，仅(jǐn)买(mǎi)入(rù)了(le)28亿美元。净卖出104亿(yì)美元股票(piào)。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲特和(hé)他的长(zhǎng)期得力助手查理·芒格(gé)认为，当期的估(gū)值没(méi)有吸引力。自今年年(nián)初以来(lái)，该(gāi)公司的现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　芒(máng)格上个月表示，随着美联储(chǔ)加息和经(jīng)济(jì)放缓，投资者应该(gāi)降低对股市回报的预期。

　　巴菲特对自己的企业(yè)做出了悲观(guān)的预测(cè)：好(hǎo)日子(zi)可(kě)能已经结(jié)束。这位亿万富(fù)翁投(tóu)资者预(yù)计，随_D是什么意思，_3是什么意思着经济低迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦公司大部分业务的收益今年将下降(jiàng)。因为在过去(qù)6个月左右的时间里(lǐ)，美国经济的“令人难(nán)以置信的增长时期”已经接近尾声。伯克希尔经常被(bèi)视为经(jīng)济健康状(zhuàng)况的(de)代表，因为(wèi)其(qí)业(yè)务范围(wéi)广泛，从(cóng)铁(tiě)路到(dào)电力公用(yòng)事(shì)业和零售。巴菲特(tè)曾表示，伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦公司的成(chéng)功归功于过(guò)去(qù)几十年美(měi)国经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴(bā)菲特强(qiáng)调(diào)：接班人(rén)是(shì)阿贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的(de)工作，但他还会与贾恩一(yī)起协商(shāng)，做最后的(de)决策。公司传承在(zài)执行上并不是(shì)这么简单，管理伯(bó)克希尔可能不仅(jǐn)需(xū)要现在的(de)这五个(gè)下一代领导(dǎo)人(rén)，而(ér)是更多有能力的人(rén)。如果他(tā)们不能处(chù)理(lǐ)得当的话(huà)，他就不(bù)会将伯克希(xī)尔交给他们(men)。他还(hái)补充(chōng)，每一个公司(sī)的情况(kuàng)都不一(yī)样。

　　芒格则表示，现在伯(bó)克希尔内(nèi)部都(dōu)很支持阿贝尔等(děng)高层(céng)。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印钱

　　有(yǒu)投资者提问：美(měi)联储现有的资产负(fù)债表规(guī)模是否令(lìng)你担(dān)忧(yōu)？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美联储(chǔ)压低通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)的使(shǐ)命，他也不担心(xīn)美联(lián)储的资(zī)产负债表(biǎo)，尽管打趣称“那(nà)是一个很(hěn)大的数(shù)字，而我(wǒ)喜欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴菲特称，看到美联储资产负债表从8000亿美(měi)元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话(huà)“现金永远(yuǎn)不是垃(lā)圾”。但是他(tā)反对疯(fēng)狂印钱令(lìng)通(tōng)胀(zhàng)暴(bào)涨，就像(xiàng)二战刚(gāng)结束时美(měi)国所经历的那样。对此芒(máng)格(gé)也持(chí)相同观(guān)点，称如果(guǒ)靠不断印钱来解决短期(qī)问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油(yóu)股(gǔ)？

　　巴菲特表示(shì)，美(měi)国没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这(zhè)么多石油储备。不过(guò)页岩(yán)油井的衰败也很快，开井第一天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年(nián)或者(zhě)一年半就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管(guǎn)理层，对(duì)他们也(yě)很熟悉。西方石油(yóu)做了(le)很多好的事情，建了很多新井(jǐng)还能盈利。伯(bó)克(kè)希尔并不会购买西(xī)方石油的控股权(quán)，管理(lǐ)层已经很棒(bàng)了(le)。未来不(bù)确定是否会(huì)继续购买更多石油公司的股(gǔ)票，但对现在(zài)持股量很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币能取代美元的储备货(huò)币地位

　　有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)问：美国大批发(fā)债，美联(lián)储(chǔ)让债(zhài)务货币化，中国巴西沙特等都在(zài)与(yǔ)美元脱钩，在这种环(huán)境(jìng)下(xià)，美元的货币(bì)储备地(dì)位(wèi)何(hé)时(shí)会受威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代(dài)美(měi)元(yuán)储备货币地位的候选币种。

　　巴菲特(tè)说，没有人比美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)更了解形(xíng)势，但他(tā)无法控(kòng)制财政政策。谁都不知(zhī)道，一种纸币能坚持(chí)用(yòng)多久才会失控，尤其是在(zài)这种货币是(shì)全球储备货币的时(shí)候。

　　巴菲特认为，美国要(yào)大(dà)举(jǔ)印钞很容易(yì)，但(dàn)应该非(fēi)常小心。如果货(huò)币(bì)太多，一旦把通(tōng)胀(zhàng)的精(jīng)灵从(cóng)瓶(píng)子里放出来，就很难恢复，人们会对货币失(shī)去信任。

　　巴(bā)菲特称，无法(fǎ)预测会(huì)有什(shén)么结果，反正不会(huì)是(shì)好结(jié)果。现(xiàn)在（大量发(fā)债(zhài)）是一(yī)个非常政治(zhì)化(huà)的决策。

　　芒(máng)格说(shuō)，在某些时候(hòu)，通过印钞赢得(dé)选票会适得(dé)其反(fǎn)。芒格在提到日本的货币政策和(hé)财(cái)政政(zhèng)策时说，日本用日元做了些奇怪的事。对于(yú)日本(běn)实施的经济政策，日本人(rén)应(yīng)该(gāi)接受并作出(chū)应对。巴菲(fēi)特(tè)补充说(shuō)，如果(guǒ)日元是储备货(huò)币(bì)，那些事不可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本(běn)有一个更有(yǒu)凝聚力(lì)的社(shè)会，但美(měi)国不应该效仿日本。不断印钞是疯狂(kuáng)的(de)。

　　猪价持续低(dī)迷(mí)，国家研(yán)究启(qǐ)动第二批中(zhōng)央冻猪(zhū)肉收储

　　今年以来，在供(gōng)大于需(xū)的市场格局下，我国生猪价(jià)格(gé)整体偏弱(ruò)运行，期间(jiān)最高(gāo)仅涨至16元/公斤(jīn)，最(zuì)低(dī)跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春(chūn)节(jié)过后的(de)猪价走(zǒu)势，记(jì)者查询上甲数(shù)据梳(shū)理(lǐ)发现(xiàn)，2月中旬(xún)至3月(yuè)初期间(jiān)，生猪价格曾出现一波(bō)企(qǐ)稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡(dàng)下跌，直至4月17日(rì)跌至今年低点13.9元(yuán)/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期(qī)前又(yòu)略(lüè)有回落。

　　在(zài)近期生猪价(jià)格低位(wèi)运行的情(qíng)况下，国(guó)家(jiā)发改委于5月5日下午发布(bù)最新研究收储的(de)公(gōng)告称(chēng)，据国(guó)家发展改革委监(jiān)测，4月24日—4月28日当周，全(quán)国平均(jūn)猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于(yú)过度下(xià)跌二(èr)级预警区间。根据《完善(shàn)政府猪肉储备调节机制(zhì) 做好猪肉市场保供稳价工作(zuò)预案》规定，国家发改委会同有关(guān)部门(mén)研究适(shì)时启(qǐ)动年内第二(èr)批中央冻(dòng)猪肉储备(bèi)收储工(gōng)作，推动生猪价(jià)格尽(jǐn)快回归合(hé)理区间。

　　在国(guó)家发改委(wěi)发声后，生猪期货市场预期走强，应(yīng)声上涨。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)下(xià)午收盘，生猪期货主力合(hé)约2307报(bào)收16165元/吨(dūn)，涨幅达(dá)1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来看，生猪现(xiàn)货市场(chǎng)整体(tǐ)延续振(zhèn)荡下跌走势，价格无太大起色。徽(huī)商期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)尉(wèi)秀接受(shòu)期(qī)货(huò)日报记(jì)者采访时表示(shì)，4月(yuè)来生(shēng)猪现货价(jià)格(gé)呈(chéng)先跌后(hòu)涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利(lì)好，叠加(jiā)散户逢高(gāo)出栏心(xīn)态增(zēng)强，利(lì)空生猪价格，猪(zhū)价振荡回(huí)落并在4月17日逼(bī)近春节后低(dī)点（1月31日13.95元(yuán)/公斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相(xiāng)对较低的猪(zhū)价下，市场心态开始转变，养殖(zhí)端低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价(jià)格(gé)止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价格的(de)相对(duì)优势(shì)也刺激贸(mào)易商从进(jìn)口(kǒu)肉采购转向对(duì)国内冻品(pǐn)猪肉(ròu)采购，支撑屠宰企(qǐ)业分割(gē)入(rù)库意愿加大，再(zài)叠加月底逢五一(yī)假期备(bèi)货，猪肉(ròu)终端(duān)需(xū)求有所(suǒ)好转(zhuǎn)，猪价(jià)升至(zhì)4月25日的(de)15.12元/公斤(jīn)；而此后，较高(gāo)的成本导致(zhì)生猪二(èr)育入场转(zhuǎn)为(wèi)谨慎，屠企分割(gē)比例也有开收(shōu)敛，叠加月末部分(fēn)集团企业有(yǒu)提前出栏(lán)迹象，在缝节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价格再次(cì)回落，截(jié)至4月28日(rì)猪价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说。

　　而五一小长假期(qī)间(jiān)，虽有节假日(rì)提振，但生猪现货价格平均(jūn)也仅有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货(huò)农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪处于需求(qiú)淡(dàn)季，同时五一(yī)节前各养(yǎng)殖类上(shàng)市公司公布一季报显示其经营数据纷纷亏损，若猪价长期(qī)维持低迷，养殖企业(yè)超预期去产能将对行业的发展不利，容(róng)易导(dǎo)致(zhì)猪价的(de)大(dà)起大落(luò)。在这个(gè)节点(diǎn)，国家发改委(wěi)宣布收储，可(kě)以看出国家对生猪(zhū)养殖行业健康发(fā)展的重视与呵(hē)护，有助(zhù)于提振市场信心。

　　“在(zài)猪肉收储信(xìn)号(hào)释放下，本周五生猪期货盘(pán)面随即(jí)作出(chū)反(fǎn)应走多。从收储本身看，不会带来实质性生猪(zhū)需求的增(zēng)长。不过，倘若收(shōu)储调控长(zhǎng)期密集执(zhí)行(xíng)，叠加二育等利多因素(sù)共振，或会(huì)给(gěi)市场(chǎng)带来比(bǐ)较明显的利(lì)多(duō)影响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格(gé)磨底何(hé)时结(jié)束？

　　五一(yī)节(jié)假日过后，尉秀告(gào)诉记(jì)者，因(yīn)生猪终端需求缺(quē)乏实质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，短期(qī)内猪(zhū)价或延续低(dī)位区间振荡走(zǒu)势(shì)。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示(shì)，参(cān)考2020年至2022年的屠(tú)宰数据，每年5月宰量(liàng)均有不同程度的(de)提升，但(dàn)也非猪肉季(jì)节性消(xiāo)费旺季(jì)。

　　从(cóng)供给端看，据国家(jiā)统计(jì)局(jú)最新数据，截至今(jīn)年一季度，全国生猪出栏(lán)1.99亿头，同比(bǐ)增(zēng)长1.7％，出(chū)栏量处于近(jìn)五(wǔ)年同(tóng)期高位水平；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比(bǐ)下(xià)跌4.78％。尉(wèi)秀告(gào)诉记者，虽然今(jīn)年一季度生猪存(cún)栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧增长，并(bìng)处于近9年同期相(xiāng)对高(gāo)位。

　　此外从(cóng)生猪产能变化来看，尉(wèi)秀(xiù)表(biǎo)示，据(jù)农(nóng)业部监测(cè)，2023开年以来(lái)，国内能繁母(mǔ)猪存栏已连(lián)续三个(gè)月下(xià)降，但(dàn)下降(jiàng)幅度相当有限，累计下(xià)降(jiàng)1.97％。其中3月全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏量为4305万(wàn)头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三方(fāng)机构数据，国内能繁(fán)母猪存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连续5个(gè)月下滑，累计下降幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从(cóng)不(bù)同口(kǒu)径的统计数(shù)据可(kě)以看出，生(shēng)猪(zhū)产能有(yǒu)继续回调走势，但截至(zhì)3月降幅均有限。综合来看(kàn)，当下产能基础依旧稳(wěn)固，生猪供应充盈(yíng)，并没有出现能够驱动(dòng)周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀(xiù)看来，伴随(suí)着猪(zhū)价(jià)再次阶段性走低(dī)，二育(yù)补栏(lán)或(huò)会再次进场(chǎng)，带(dài)动猪价走高；但今年二次育肥进出场节奏切换(huàn)加快，需关注进出场(chǎng)节奏对猪价的(de)带动。此(cǐ)外受冬季(jì)猪病(bìng)等(děng)影响，今年2-3月有(yǒu)比较明显的(de)小体重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏量的(de)提(tí)前透支将在(zài)6月前后(hòu)显现，对期货LH2307盘(pán)面(miàn)的(de)利多影响或许在(zài)5月份有体现。总的来看(kàn)，5月(yuè)猪价价格(gé)重心或高于4月，建议(yì)继续重(zhòng)点(diǎn)关注二(èr)次育肥、冻品入(rù)库及收储(chǔ)带(dài)来的情绪面影响。

　　方正中(zhōng)期饲料(liào)养殖(zhí)板(bǎn)块研(yán)究员宋从志认为，短期(qī)来看，当前生(shēng)猪整(zhěng)体屠宰量仍维(wéi)持高位(wèi)，并高于去年同期水平(píng)，出栏体重(zhòng)虽有连(lián)续回落，但绝对体(tǐ)重仍在(zài)120kg以(yǐ)上(shàng)，反映上游大猪仍在释放之中(zhōng)，二(èr)育增加导致大猪仍(réng)有阶段性(xìng)出栏压力。尤其去(qù)年6月份以来(lái)能繁母猪环比增加带来的生猪出栏(lán)在(zài)5月份可能继续保持惯性增涨(zhǎng)。但今年(nián)二季度(dù)开始生猪市(shì)场将逐步过度至(zhì)季节性旺季，因此生(shēng)猪近端(duān)现货价格大概(gài)率(lǜ)已(yǐ)在慢(màn)慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示(shì)，下(xià)半年是生猪需求的旺季，叠加能繁母(mǔ)猪(zhū_D是什么意思，_3是什么意思)的调(diào)减在下(xià)半年会有一定程(chéng)度的体现，价格重心(xīn)或高于上半年，2023年全年猪价的(de)高(gāo)点有望在下(xià)半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半(bàn)年生猪供应(yīng)压力最大(dà)的(de)时(shí)间(jiān)点(diǎn)有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪(zhū)存栏的损(sǔn)失以及猪肉收储，消费端恢复(fù)后下(xià)方现(xiàn)货价格空(kōng)间有限并(bìng)有(yǒu)望(wàng)反弹(dàn)。但考虑到2022下(xià)半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐步增加(jiā)，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握将(jiāng)更(gèng)为关键。”徐盛建(jiàn)议，长期投资者可以在养(yǎng)猪成(chéng)本一带逐步(bù)择(zé)机(jī)入场买入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹后逢(féng)高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示，当前(qián)生猪期货2305合(hé)约期现已在逐步回归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季(jì)升(shēng)水扩大，由(yóu)于(yú)生猪期价目前整体(tǐ)估值不(bù)高(gāo)，后续在收储(chǔ)加持下(xià)，期价存在继(jì)续往上修复的空间。建议投(tóu)资者(zhě)在交易上(shàng)可从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带(dài)来的(de)系统性风险。

未经允许不得转载：连云港装饰公司,豪泽装饰 _D是什么意思，_3是什么意思