“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯据和韩(hán)国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但由(yóu)于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之(zhī)外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增反映“一(yī)带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯>

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽(qì)车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路(lù)”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的(de)进口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路(lù)”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国(guó)家(jiā)总出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标(biāo)2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉(lā)动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对(duì)其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还(hái)较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速(sù)会更(gèng)高，这(zhè)意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是(shì)低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发(fā)达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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