今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对于基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产(chǎn)业(yè)等多(duō)维度(dù)服(fú)务(wù)央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实(shí)促进央企上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发(fā)、招兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投(tóu)资价值(zhí)促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对于(yú)资本市场的(de)价值发现以及(jí)资源配置功能(néng)的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估(gū)值层面的各(gè)类因(yīn)素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地(dì兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗)。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或(huò)更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选(xuǎn)取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数(shù)表现出更低的(de)估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商机(jī)构的(de)对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资(zī)主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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