近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化(huà)违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年(nián)中获(huò)得(dé)众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联(lián)公司(sī)入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投资(zī)的(de)战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山资本和(hé)游(yóu)族(zú)网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了(le)4次，游族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化(huà)走向扩(kuò)张的关键一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第(dì)四(sì)个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资的(de)企(qǐ)业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文(wén)化(huà)传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传(chuán)播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高(g三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗āo)管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对(duì)《科创板日(rì)报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱(tuō)口秀行业(yè)在(zài)国内(nèi)处(chù)于快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)阶段(duàn)，表现(xiàn)形(xíng)式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒(mào)犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边(biān)反(fǎn)思的感觉(jué)。对本(běn)次“翻车(chē)”事(shì)件，他个人认为，出(chū)于节目效果可(kě)能需要(yào)张狂和外(wài)向一些，但(dàn)公(gōng)众(zhòng)场合(hé)下脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及到国(guó)家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象等严肃(sù)话题，确(què)实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前(qián)大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资(zī)合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)为第三大股东(dōng)，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及(jí)编(biān)剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士(shì)去年称，受众面最(zuì)广的(de)是线上(shàng)长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升(shēng)，资(zī)本却后(hòu)劲(jìn)不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话题榜首，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资(zī)本也闻风而至。财联(lián)社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下的思(sī)维(wéi)造物(wù)，乐游资(zī)本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也(yě)明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融资(zī)的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都仅有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注也(yě)有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的(de)脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增长的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的(de)高(gāo)速度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资本(běn)为何(hé)却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观(g三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗uān)众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大(dà)的(de)不确定性(xìng)和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件(jiàn)等(děng)，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上(shàng)线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)作为大(dà)文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等(děng)等），都严重依(yī)赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的(de)“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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