近日(rì)，有(yǒu)焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等(děng)多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端需求表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公布(bù)的房屋(wū)新开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明(míng)显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因(yīn)素共(gòng刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗)振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增，供(gōng)需(xū)关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦(jiāo)价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平(píng)均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好(hǎo)转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非(fēi)主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提(tí)涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持(chí)在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤焦刚(g刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗āng)性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次(cì)加重其(qí)供需(xū)压(yā)力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍(réng)将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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